博雅生物（300294）2025年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期博雅生物（300294）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.74亿元，同比上升18.38%，归母净利润3.43亿元，同比下降16.9%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.66亿元，同比上升33.43%，第三季度归母净利润1.18亿元，同比上升21.59%。本报告期博雅生物应收账款上升，应收账款同比增幅达121.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率54.2%，同比减18.69%，净利率23.27%，同比减29.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.02亿元，三费占营收比34.04%，同比增12.1%，每股净资产15.21元，同比增1.18%，每股经营性现金流0.05元，同比减90.05%，每股收益0.68元，同比减17.07%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.95%，资本回报率不强。然而去年的净利率为22.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.07%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为2.96%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达163.36%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.79亿元，每股收益均值在0.95元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：上半年公司主要品种价格及库存情况，后续趋势展望
答：2025 年上半年白蛋白签发有所增长，白蛋白国内、进口批签量均有明显上升，其价格略有下调但调整幅度较小。人纤维蛋白原，对公司是一个主要产品与存量产品，由于同行业企业的快速放量，供给关系发生了一些变化，对其价格产生了一定压力。此外，血液制品各产品因联盟集采陆续落地，受“四同药品”价格管理的政策与竞争对手竞品低价影响，市场空间压缩，价格有所下降。
公司核心产品白蛋白、静丙、纤原均可实现产销平衡，库存保持合理的水平。凝血因子产品Ⅷ因子上量迅速，PCC 受排产及批签发的节奏影响，基本实现满产满销。

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