南风股份（300004）2025年三季报简析：净利润同比下降20.28%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期南风股份（300004）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.93亿元，同比下降6.52%，归母净利润3345.37万元，同比下降20.28%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.22亿元，同比下降19.72%，第三季度归母净利润997.42万元，同比下降52.14%。本报告期南风股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达711.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.14%，同比减10.61%，净利率8.51%，同比减11.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计6161.56万元，三费占营收比15.67%，同比增12.75%，每股净资产3.71元，同比增3.18%，每股经营性现金流-0.01元，同比增85.58%，每股收益0.07元，同比减22.22%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.68%，资本回报率不强。去年的净利率为11.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.01%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-35.98%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.22%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达711.83%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：董事会秘书王娜女士简要介绍了公司的基本情况和业务特点，以及公司近期的经营情况。
答：投资者就公司情况进行提问，主要问情况如下
1、核电通风设备有什么样的技术要求？近几年公司业务为何呈现毛利率上升的趋势？
核电通风设备的设计制造需达到核安全法规和国际标准的要求，技术要求较高，具体包括需要满足核电站的高设计寿命（40-60 年），抗地震，耐腐蚀、耐辐照等要求等。因此核电通风设备毛利率高于其他领域，近些年得益于核电站建设审批恢复，公司核电通风设备项目增加，因此整体毛利率呈现上升趋势。
2、请简单介绍下公司产品的供货节奏，以及今年整体经营情况？
公司在签订核电通风设备合同后，需结合核电现场情况对供货产品进行详细设计，设计确认后，根据核电项目建设进度分批次生产、送货并确认相关收入，主要供货周期一般在 3-4年。地铁、隧道通风设备的供货周期一般在 2-3 年，大型工业与民用建筑领域的通风设备则为 1年以内。因此，各个时期，公司通风设备的供货产品结构、数量等会有所不同，从而影响当期营业收入及利润。有关公司今年整体经营情况，还请留意公司相关定期报告，谢谢！
3、公司产品可应用于可控核聚变吗？
通风设备是关系到人员生命安全和舒适度的重要设备，根据我们了解，可控核聚变仍有通风需求。可控核聚变核电站的通风设备的技术要求需根据具体项目需求确定；而 3D 打印在复杂结构、轻量化等方面的独特优势，亦适用于可控核聚变的产品，具体适用范围需根据项目具体要求确定。公司可根据客户需求定制化研发、供应上述产品。
4、请问南方增材 3D 打印业务目前进展到什么阶段?
公司于 2024年 12月收购了子公司南方增材少数股东权益，至此，南方增材转型从事 3D 打印服务业务，截至目前，相关业务正常推进中。为了满足市场及客户需求，公司于 2025年 9月审批通过南方增材投资5,000万元用于3D打印服务项目固定资产投资事项，目前正按规划执行相关扩产计划。
5、如何看待 3D 打印在液冷领域的市场空间？南方增材在行业内的竞争优势和技术壁垒在哪里？
随着电子技术的迅猛发展，高性能电子设备、电动汽车、电信、航空航天等领域的散热需求不断提升，而金属 3D 打印技术凭借高自由度的设计属性，在复杂流道设计、模块化集成、轻量化等方向上与下一代高性能散热系统有着值得探索的融合路径。
南方增材的竞争优势在于可以根据客户需求，通过打印方案设计、工艺优化等为客户提供更经济合理的创新解决方案和产品思路，目前南方增材正与相关客户进行业务洽谈、送样等，预计不会对今年经营业务产生重大影响。

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