雷赛智能（002979）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期雷赛智能（002979）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.0亿元，同比上升12.57%，归母净利润1.6亿元，同比上升11.01%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.09亿元，同比上升23.21%，第三季度归母净利润4121.82万元，同比上升47.62%。本报告期雷赛智能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达305.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率39.08%，同比增1.15%，净利率12.76%，同比减0.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.89亿元，三费占营收比14.5%，同比增14.24%，每股净资产5.23元，同比增13.39%，每股经营性现金流0.61元，同比增58.02%，每股收益0.51元，同比增8.51%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为45.37%,原因:收到股权激励认购款。
2. 交易性金融资产变动幅度为205.39%,原因:购买理财产品。
3. 应收票据变动幅度为61.22%,原因:随营业收入增长而增长。
4. 应收款项变动幅度为-5.55%,原因:随营业收入增长而增长。
5. 应收款项融资变动幅度为38.63%,原因:随营业收入增长而增长。
6. 应收款汇总变动幅度为6.62%,原因:随营业收入增长而增长。
7. 其他流动资产变动幅度为106.46%,原因:一年内到期的大额存单增加。
8. 其他权益工具投资变动幅度为200.0%,原因:本期新增投资。
9. 使用权资产变动幅度为66.02%,原因:房屋租赁增加。
10. 其他非流动资产变动幅度为-72.02%,原因:一年内到期的大额存单调整至其他流动资产。
11. 短期借款变动幅度为108.07%,原因:银行借款增加。
12. 其他应付款变动幅度为392.76%,原因:新增限制性股票回购或有义务。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为115.25%,原因:一年内到期的长期借款增加。
14. 租赁负债变动幅度为817.02%,原因:房屋租赁增加。
15. 税金及附加变动幅度为101.97%,原因:本期应交增值税增加。
16. 管理费用变动幅度为31.45%,原因:股权激励费用、变革项目咨询服务费、职工薪酬增加。
17. 投资收益变动幅度为126.17%,原因:联营企业按权益法确认投资收益增加。
18. 资产减值损失变动幅度为55.63%,原因:计提存货跌价减少。
19. 少数股东损益变动幅度为81.98%,原因:子公司利润增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为61.85%,原因:经营利润增加，业务回款加快。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-462.82%,原因:购买理财产品增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为217.05%,原因:收到股权激励认购款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.5%，资本回报率一般。去年的净利率为13.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.58%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为8.09%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为94.3%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达305.81%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.57亿元，每股收益均值在0.82元。

持有雷赛智能最多的基金为招商专精特新股票A，目前规模为1.99亿元，最新净值1.1714（10月28日），较上一交易日上涨0.14%，近一年上涨37.59%。该基金现任基金经理为韩冰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司行所处业发展趋势如何？今年上半年公司经营情况如何？
答：当前面对挑战和机遇共存的外部形势，公司所在自动化行业的市场需求呈现出智能化、高精度、绿色化、小型化的变化趋势，客户对产品的自动化程度和精度要求越来越高。未来市场需求的增长点主要集中在工业自动化生产线领域及机器人，据睿工业数据，2024年中国整体自动化市场规模近3,000亿元，公司所处的OEM自动化市场规模超过1,000亿元，此外，第三方研究机构预测，2024年中国人形机器人市场规模约27.6亿元，2026年将达到104.71亿元，到2035年有望达到3,000亿元规模。随着智能制造自动化升级，对高性能设备的需求持续增长,公司所处行业的市场空间巨大。
在“反内卷”改革的背景下，随着设备更新需求集中释放加速了国产替代进程，叠加老龄化加剧、人力成本持续攀升所催生的工业自动化结构性需求，同时I技术革新推动机器人商业化进程加速，为工业自动化领域企业带来了宝贵的发展契机。2025年全年经营计划目标有效推进中，上半年具体经营数据详见公司后续披露的定期报告。

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