钧达股份（002865）2025年前三季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期钧达股份（002865）发布2025年前三季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

（一）行业发展情况

    1、光伏行业装机持续增长，光伏电池海外需求旺盛

    随着新能源车普及、人工智能行业的迅速发展，在全球能源转型背景下，光伏作为最具经济性的发电形式，未来仍有巨大的装机需求。根据国际能源署（IEA）预测，2025至2030年期间，全球可再生能源装机容量将增加4600GW，其中预计80%将来自太阳能，全球仍需保持每年500GW-700GW的光伏新增装机。

    2025年前三季度，我国光伏行业装机需求保持持续高增长，据国家能源局数据统计，2025年1-9月我国新增光伏装机量达240.27GW，同比增长49.3%，国内累计装机量历史性突破1000GW，迈入“太瓦时代”。未来，随着国内“沙戈荒”大基地项目、绿电直连、零碳园区、非电利用（光伏制氢）等应用场景拓展，电力基础设施持续完善以及新能源电价市场化改革持续推进，国内装机有望持续保持平稳增长态势。

    2025年前三季度，除传统欧美等新能源主要市场外，中东、非洲、印度等众多具备独立价值体系的新兴市场正逐步兴起，海外光伏需求增速较快。同时，海外各国出于能源安全、促进当地经济发展、保护就业等因素考虑，正逐步构建本土光伏产业链，海外组件产能已初具规模。受制于光伏电池高技术壁垒及对人才、研发要求较高等因素，海外光伏电池产能较为短缺，对光伏电池的需求持续旺盛。根据兴证电新的统计数据，2025年1-9月光伏电池累计出口同比增加72.1%，已连续三年维持高增长。中国光伏电池企业有望凭借电池技术的领先优势，一方面向海外市场销售产品，为全球组件客户提供服务，推动海外销售业务持续发展；另一方面在海外建设先进电池产能，融入本土产业链，面向高附加值的海外市场，提升全球市场服务与产品供应能力，获取企业发展新机遇。

    2、“反内卷”扎实推进，光伏产业链价格持续修复

    受过去数年全球光伏需求高速增长、产业链各环节规模持续拓展的影响，中国光伏产业链出现了阶段性的供需错配现象。自2023年下半年起，该行业进入去产能周期。经过近两年的市场化出清，众多中小规模、竞争力欠佳的光伏企业陆续关停、倒闭，退出市场，行业落后产能加速淘汰。目前，行业去产能周期已进入后期阶段。

    2025年前三季度，在上一轮以行业自律为主的“反内卷”行动基础上，供给侧改革及“反内卷”政策持续深化，相关国家主管部门相继出台政策法规并给出明确指导意见，引导行业实现高质量发展。2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议进一步提出“依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出”的治理方向；2025年7月，国家发展改革委、市场监督总局研究起草《价格法修正草案（征求意见稿）》将低于成本价销售的行为定性为违法；2025年9月，国家标准委下发了提高硅料能耗标准的相关文件，将成为控产主要抓手；2025年10月，国家发展改革委、市场监管总局发布关于治理价格无序竞争、维护良好市场价格秩序的公告，进一步明确了治理价格无序竞争的相关细节举措以及惩罚措施。在此基础上，行业内各企业积极响应，加速推动各环节产能整合及配合行业自律相关措施落地，光伏各环节供需关系持续改善，产业链价格不断修复。经过近两年时间的市场化落后产能出清及政策引导，光伏行业供需将恢复平衡，行业集中度有望进一步提升，行业竞争格局将得以重塑，公司作为光伏电池行业龙头企业，受益于技术领先及行业集中度提升，有望实现盈利恢复及持续增长。（二）公司发展情况2025年前三季度，随着市场化产能出清进入后程、行业自律及政策引导不断推进，产业链价格及企业业绩一定程度上迎来修复。然而，受国内电价政策调整对国内短期需求的影响、产业上游原材料价格的上涨，以及复杂多变的海外贸易政策等多重因素的影响，公司经营业绩在一定程度上受到影响。1、海外销售占比快速提升，海外产能多元化布局

    2025年前三季度，公司秉承全球化发展战略，积极瞄准持续增长的海外市场需求，持续打造全球领先光伏企业品牌形象，持续开拓并认证亚洲、欧洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新兴市场客户，不断构建和完善全球销售服务网络，提升全球化客户服务能力。2025年前三季度，公司实现了海外销售业务占比大幅增长，海外销售占比从2024年度的24%大幅跃升至51%。2025年前三季度，公司携N型电池产品参加第十五届中国国际清洁能源博览会（CEEC）、土耳其国际太阳能暨光伏技术博览会（SolarEXIstanbul2025）以及第十八届SNEC（2025）太阳能光伏与智慧能源大会暨展览会等全球知名展会，获得全球客户的认可，公司品牌的知名度和产品的市场认可度持续提升。公司凭借行业领先的电池技术及产品质量综合优势，成为海外多个国家、地区光伏电池的主要供应商，其中，印度、土耳其、欧洲等主要海外市场占有率行业领先。

    除电池出口业务市场拓展以外，公司也持续关注海外其他国家和地区市场发展状况，不断通过技术合作、产能建设、投资合作等多元化模式研究探索，规划布局海外高效电池产能。2025年前三季度，公司与土耳其本土组件客户正式签署战略合作协议并积极推进产能建设，凭借电池技术优势，双方合作共建高效电池项目，以满足土耳其及全球其他市场对高性能、高可靠性光伏电池的迫切需求，填补区域电池产能结构性缺口，强化公司国际化产能配置能力与全球客户服务响应效能。2025年前三季度，国际贸易形势及关税政策复杂多变，对公司海外投资进展造成一定的影响，针对于公司原计划的阿曼年产5GW高效电池生产基地项目，公司将结合国际贸易、关税政策和海内外市场情况，充分评估项目收益与风险，审慎推进项目。

    2、研发降本保持领先，N型技术持续升级

    公司深耕光伏核心技术，持续对N型电池工艺技术优化升级，通过金属复合降低、钝化性能提升、光学性能优化、栅线细线化等多项提效降本措施的探索及导入，持续提升电池转化效率，降低非硅成本。2025年前三季度，通过半片边缘钝化、波浪背场、超密细栅+等技术的量产导入，使电池转换效率进一步提升。同时，公司持续改善电池产品的可靠性，通过对制备工艺的优化，使UV衰减得到进一步降低，达到行业领先水平。

    技术储备方面，公司在N型电池技术和工艺升级方面持续投入，力争满足市场对于高效光伏产品的需求，打造高性价比电池，提升终端电站发电量及收益率。公司正积极研发导入激光边缘钝化、多分片等电池技术，同时在电池结构、电极复合、组件技术协同等方面积极布局。公司中试xBC电池转化效率较主流N型电池效率可提升1-1.5个百分点，各项参数与行业一线水平保持一致，并持续推动xBC电池的量产准备。公司与外部机构合作研发的钙钛矿叠层电池实验室效率达32.08%，居于行业领先水平。未来，公司将持续加大研发投入，建立领先的研发组织与机制，保障公司始终走在行业前列，确保产品在国际市场的性价比优势更加突出。

    3、借助港股资本市场，推动公司多元化发展

    2025年5月8日，公司于香港联合交易所有限公司主板顺利实现挂牌上市（股票代码：02865.HK），成为光伏行业首家达成“A+H”双平台上市的企业。公司本次H股上市所募集资金净额达12.9亿港元，该募集资金将用于高效电池海外产能建设、海外市场拓展以及海外销售运营体系建设、全球研发中心建设，同时补充营运资金。此次港股成功上市，使得公司融资能力及资金实力大幅提升，公司将持续推进全球化发展战略，强化电池核心技术布局，加快海外产能建设落地，提升全球市场光伏电池产品供应能力及全球客户服务能力，助力公司穿越行业周期并实现全球化发展。未来，公司将凭借“A+H”资本运作平台优势，整合各类股东资源优势，提升品牌国际影响力，为全球化发展提供重要保障。公司将充分利用港股资本市场多元化且灵活的融资及股权激励工具，为公司战略实施提供坚实支撑。同时，公司将持续优化产业布局，把握产业链整合机遇并探索新业务发展机会，以内生增长与外延扩张双轮驱动，构建更具竞争力的业务生态体系，为股东创造可持续的长期价值。

    4、全方位提升管理能力，推动企业高质量发展

    2025年前三季度，面对激烈市场竞争环境，公司通过优化组织机构、精简管理流程、提高组织人效，实现组织效率提高及管理成本下降。通过信息化、数字化、自动化和智能化建设，赋能业务发展及智能制造，降低生产及运营成本。公司淮安基地成功获评“江苏省先进智能工厂”；公司“基于MoE（Mixture-of-Experts）算法的电池制造工艺优化AI项目”成功入选“2025年度安徽省人工智能场景创新项目榜单”。

    2025年前三季度，公司积极践行ESG理念，发布了《2024年度可持续发展报告》，入选“全球新能源ESG百强榜”，维持WindESG评级为A。同时，公司荣获“2025全球新能源企业500强”“2025亚洲光伏创新企业奖”“2025年度影响力光伏电池品牌”以及“2025APVIA亚洲光储奖——科技成就奖”等多项奖项，彰显了全球市场对公司产品及品牌的高度认可。

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