维峰电子（301328）三季报营收利润双增但三费占比显著上升，盈利能力承压

近期维峰电子（301328）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

维峰电子（301328）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，维峰电子实现营业总收入5.13亿元，同比增长33.49%；归母净利润为8159.92万元，同比增长19.95%；扣非净利润为7942.99万元，同比增长17.89%。整体营收与利润保持增长态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为1.76亿元，同比增长22.25%；归母净利润为2666.7万元，同比增长27.68%；扣非净利润为2553.04万元，同比增长24.58%，显示三季度盈利增速略优于收入增速。

二、盈利能力分析

尽管收入和利润持续增长，但公司盈利能力有所弱化。报告期内毛利率为39.84%，同比下降1.98个百分点；净利率为17.05%，同比下降6.36个百分点，表明单位收入的盈利水平下降。

每股收益为0.75元，同比增长20.97%；每股净资产为17.68元，同比增长2.82%，反映股东权益稳步提升。

三、费用控制情况

期间费用压力明显上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为6081.98万元，三费占营业收入比例达11.85%，较去年同期占比上升46.25%，增幅显著高于营收增速，成为影响净利率下滑的重要因素。

四、资产与现金流状况

货币资金为7.31亿元，较上年同期的10.17亿元减少28.14%，流动性有所收紧。应收账款为1.67亿元，同比增长14.83%，增速低于营收增速。

每股经营性现金流为0.6元，同比下降16.86%，现金流生成能力减弱。财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款/利润已达194.91%，回款质量值得关注。

五、资本结构与投资回报

公司有息负债为907.5万元，较上年同期515.33万元增长76.10%，债务规模小幅上升，但仍处于较低水平。

业务评价方面，公司去年ROIC为3.61%，资本回报率偏低；历史上市以来中位数ROIC为24.7%，显示当前投资回报远低于历史平均水平。公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注未来资本支出项目的效益与资金压力。

六、综合评价

维峰电子2025年前三季度营收与利润保持较快增长，但盈利能力受毛利率和净利率下滑拖累，叠加三费占比大幅上升，成本管控面临挑战。现金流表现趋弱，应收账款相对利润较高，提示潜在回款风险。虽然现金资产仍较健康，但投资回报率显著低于历史均值，后续需密切关注其资本开支效率与运营质量改善情况。

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