国泰环保（301203）2025年三季报财务分析：营收净利双降但现金流改善，应收账款风险需关注

近期国泰环保（301203）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

国泰环保（301203）2025年前三季度实现营业总收入2.35亿元，同比下降2.38%；归母净利润为9816.67万元，同比下降3.01%；扣非净利润为9444.93万元，同比下降5.74%。整体盈利能力较去年同期有所下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6776.04万元，同比下降5.33%；但归母净利润达3213.18万元，同比上升4.79%；扣非净利润为3143.11万元，同比上升4.34%。表明公司在第三季度盈利水平有所回升。

盈利能力分析

公司本期毛利率为55.89%，较上年同期微增0.35个百分点；净利率为42.52%，同比下降0.8个百分点。尽管毛利率保持稳定，但净利率下滑反映成本或费用压力增加。

每股收益为1.23元，同比下降3.15%；每股净资产为17.82元，同比增长0.63%。盈利能力指标略有弱化。

费用与现金流

销售费用、管理费用和财务费用合计为392.14万元，三费占营业收入比例为1.67%，同比增幅高达203.76%，显示期间费用控制面临一定挑战。

经营性现金流方面表现良好，每股经营性现金流为1.04元，同比增长25.02%，说明公司主营业务现金回笼能力增强。

资产与偿债能力

货币资金为9.77亿元，较去年同期增长3.56%；有息负债为220.63万元，同比下降42.30%，显示公司债务负担较轻，偿债能力较强。

应收账款为1.57亿元，占最新年报归母净利润的比例达118.86%，处于较高水平，可能带来一定的回款风险，需持续关注其坏账计提及周转情况。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）去年为7.73%，处于一般水平；历史中位数ROIC为28.58%，长期投资回报表现较好。当前净利率仍维持在42.52%的高位，体现较强的产品附加值。

总体来看，公司财务结构稳健，现金流改善明显，但营收与利润承压，叠加三费占比大幅上升及应收账款高企，未来需重点关注运营效率与回款管理。

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