零点有数（301169）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，盈利能力改善与现金流压力并存

近期零点有数（301169）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

零点有数（301169）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入1.38亿元，同比下降4.82%；归母净利润为-5403.13万元，同比上升19.54%；扣非净利润为-5588.08万元，同比上升20.11%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达4873.07万元，同比上升11.75%；归母净利润为-1599.27万元，同比上升24.3%；扣非净利润为-1667.63万元，同比上升21.97%。

尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄，且盈利能力指标出现积极变化。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为29.06%，同比增幅达30.12%；净利率为-42.26%，同比增幅为14.21%。虽然净利率仍为负值，但降幅明显收窄，反映出公司在成本控制和附加值提升方面取得一定成效。

三费合计为5827.23万元，占营收比重为42.32%，同比上升28.33%，表明期间费用压力持续加大，对盈利恢复形成制约。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.92亿元，较上年同期的3.71亿元下降21.21%；应收账款为1.05亿元，较上年同期的7137.26万元增长47.22%，回款压力显著上升。

有息负债为1630.62万元，较上年同期的891.51万元增加82.91%，债务负担有所加重。

股东权益与每股指标

每股净资产为6.08元，同比下降15.28%；每股收益为-0.75元，同比上升19.35%；每股经营性现金流为-0.84元，同比上升25.23%。

综合评价

从业务层面看，公司历史净利率偏低，上市以来归母净利润连续三年为负，商业模式稳定性较弱。尽管2025年ROIC未披露，但2024年曾录得-13.42%的投资回报率，反映资本效率面临挑战。

偿债能力方面，现金资产整体较为充裕，短期偿债风险较低。然而，财报体检提示需重点关注现金流状况——近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-14.97%，且经营活动产生的现金流净额均值为负，叠加应收账款高企，在净利润尚未转正背景下，存在一定的流动性压力。

综上所述，零点有数在2025年前三季度实现了亏损收窄和毛利率显著提升，经营效率有所改善，但营收规模下降、应收账款快速攀升及三费占比持续走高，仍对公司可持续经营构成挑战。

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