君亭酒店（301073）：2025年三季报营收微增但盈利承压，应收账款高企与费用上升制约净利润表现

近期君亭酒店（301073）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

君亭酒店（301073）2025年三季报显示，公司实现营业总收入5.06亿元，同比增长0.58%，归母净利润为990.33万元，同比下降45.92%，扣非净利润为719.17万元，同比下降57.18%。整体盈利能力显著下滑，尽管营收小幅增长，但利润端面临较大压力。

单季度表现

2025年第三季度，公司营业总收入为1.8亿元，同比增长4.06%；归母净利润为373.36万元，同比下降19.11%；扣非净利润为427.44万元，同比上升40.08%。扣非净利润实现较快增长，表明核心经营业务有所改善，但非经常性损益对整体利润形成拖累。

盈利能力分析

公司毛利率为28.84%，同比下降6.47个百分点；净利率为2.16%，同比下降53.21%。盈利能力明显减弱，反映出成本上升和定价能力受限的压力。销售、管理、财务三项费用合计1.35亿元，占营收比重为26.77%，同比上升4.09%，期间费用负担加重，进一步压缩利润空间。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3亿元，较去年同期增长9.47%；应收账款为8056.63万元，同比增长3.67%；有息负债为1.26亿元，同比增长4.94%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达319.71%，提示回款风险需重点关注。

每股经营性现金流为0.98元，同比增长9.05%，显示主营业务现金回收能力有所增强。经营活动产生的现金流量净额同比增长9.05%，主因是本期收回现金较多且支付现金减少。

股东回报与资产结构

每股净资产为4.91元，同比下降1.28%；每股收益为0.05元，同比下降44.44%。归母净资产为95470.61万元，较上年末下降1.98%，反映股东权益略有缩水。

在建工程大幅下降96.09%，系直营酒店开业后转入长期待摊费用所致。交易性金融资产增长471.66%，其他非流动金融资产增长350.2%，主要因购买理财产品及对外出资增加。

经营业绩变动原因

• 营业收入微增：得益于自营酒店数量增加。
• 营业成本上升3.48%：源于收入增长带来的成本增加以及新项目租金计入成本。
• 销售费用增长5.66%：因自营酒店增多导致销售人力成本上升。
• 财务费用增长14.66%：租赁项目增多及利息收入减少所致。
• 资产处置收益同比下降100%：上年同期存在上海柏阳转租产生的使用权资产处置收益，本期无此类事项。
• 营业外收入增长97.49%：主要来自本期收到的项目违约金。

行业环境与公司策略

2025年第三季度，酒店行业景气度低迷，综合景气指数降至-35，商务与会展需求疲软，市场竞争加剧。公司采取“量升价跌”策略，集团直营店RevPAR同比下降3.32%，平均房价降至434.54元，出租率提升至69.90%。华南区域表现较好，浙江和西南区域受供需失衡影响较大。

公司推进产品升级与渠道多元化，如改造亲子房型、拓展海外预订平台，并通过智能化管理降低运营成本。康养类项目如广西巴马君澜营收同比增长20%。品牌扩张方面，新签约12个项目，新增客房近2000间，中高端及以上项目累计达483家。

风险提示

• 应收账款规模较高，占归母净利润比例达319.71%，存在回款不确定性。
• 净利润率大幅下滑，反映盈利质量下降。
• 尽管扣非净利润改善，但整体净利润仍依赖非经常性项目波动。

综上，君亭酒店2025年前三季度营收稳中有升，核心经营现金流改善，但在行业竞争加剧背景下，盈利能力受到显著挤压，未来需关注费用控制、应收账款管理和中高端项目的回报效率。

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