佳讯飞鸿（300213）：2025年三季报营收利润双降，应收账款高企与研发投入加大成关键因素

近期佳讯飞鸿（300213）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

佳讯飞鸿（300213）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司营业总收入为5.66亿元，同比下降23.17%；归母净利润为-1472.24万元，同比下降140.06%；扣非净利润为-1635.18万元，同比下降147.89%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入2.38亿元，同比下降13.54%；归母净利润为-299.61万元，同比下降129.43%；扣非净利润为-291.26万元，同比下降128.72%。

主要财务指标

盈利能力与费用结构

公司2025年三季报毛利率为41.32%，同比减少0.94个百分点；净利率为-2.24%，同比减少152.05个百分点。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计达1.52亿元，三费占营收比例为26.9%，同比上升13.89%。

资产与负债状况

应收账款为9.93亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1339.23%，显示回款压力仍存。合同负债为项目预收款项，同比增长114.03%。应付票据同比下降85.91%，主要因票据到期结算。一年内到期的非流动负债同比增长175.16%，系长期借款重分类所致。租赁负债同比增长32.89%，因办公场所租赁增加。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额为625.09万元，同比增长108.28%；每股经营性现金流为0.01元，同比上升108.27%。投资活动方面，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增长437.65%，反映资产投入加大。收回投资收到的现金同比增长34.7%，主因为银行理财产品赎回增加。

研发与战略转型

2025年前三季度，公司研发费用超1亿元，占营收比重达17.76%。开发支出同比增长58.44%，主要用于新产品、新技术研发。公司在轨交领域推出基于DeepSeek的智能化方案，并参与国家级重点项目获奖。智慧民航领域取得临时使用许可证，实现通用与运输机场双线突破。在手订单达10.1亿元，同比增长34.85%，创历史新高。

风险提示

财报分析指出，公司需重点关注现金流状况，货币资金/流动负债为88.37%，近三年经营性现金流均值/流动负债为16.55%。同时，应收账款/利润比率达1339.23%，回款风险较高。历史资本回报率偏低，近10年中位数ROIC为5.25%，2024年ROIC为3.02%，投资回报能力偏弱。

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