华策影视（300133）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期华策影视（300133）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，华策影视营业总收入为10.41亿元，同比上升16.62%；归母净利润为1.75亿元，同比上升5.35%；扣非净利润为8455.0万元，同比下降26.85%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.51亿元，同比下降52.21%；第三季度归母净利润为5760.6万元，同比下降39.38%；第三季度扣非净利润为1238.58万元，同比下降82.94%。整体盈利质量有所弱化。

盈利能力指标

公司毛利率为34.84%，同比下降8.56个百分点；净利率为17.64%，同比下降8.19个百分点。尽管收入增长，但盈利能力出现明显下滑。

三费合计为1.99亿元，三费占营收比为19.08%，同比上升4.42个百分点，费用压力有所增加。

资产与负债状况

货币资金为22.23亿元，同比增长2.68%；应收账款为5.73亿元，同比下降9.79%；有息负债为14.82亿元，同比大幅上升96.49%。

尽管应收账款同比下降，但其规模仍较高，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达235.96%，存在回款周期较长的风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.14元，同比上升137.5%，由负转正，改善显著；每股净资产为3.84元，同比上升2.69%；每股收益为0.09元，与上年同期持平。

财务健康与运营风险提示

根据财报体检工具提示：- 建议关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债为3.87%；- 建议关注应收账款状况，应收账款/利润已达235.96%；- 建议关注存货状况，存货/营收已达173.63%。

此外，公司去年ROIC为2.88%，资本回报率偏低；近10年中位数ROIC为5.08%，投资回报整体较弱，2019年曾出现-16.76%的极差回报。

公司业绩主要依靠营销驱动，需进一步审视该模式的可持续性。

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