安宁股份（002978）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流与负债风险需关注

近期安宁股份（002978）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

截至2025年三季报，安宁股份实现营业总收入16.07亿元，同比增长18.19%；归母净利润为6.33亿元，同比下降7.28%；扣非净利润为6.42亿元，同比下降6.13%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.99亿元，同比下降2.81%；第三季度归母净利润为1.92亿元，同比下降21.39%；第三季度扣非净利润为1.99亿元，同比下降18.67%。

盈利能力变化

公司毛利率为62.56%，同比减少6.53个百分点；净利率为39.39%，同比减少21.61个百分点。三费合计为8158.12万元，三费占营收比为5.08%，同比上升22.89%。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为24.94亿元，较上年同期的26.13亿元下降4.56%；有息负债为29.35亿元，较上年同期的5.15亿元大幅上升469.69%。

应收账款为5305.47万元，较上年同期的5233.12万元微增1.38%；存货出现显著上升，同比增幅达1531.24%。

股东回报与现金流

每股净资产为18.09元，同比增长15.41%；每股收益为1..34元，同比下降21.30%；每股经营性现金流为-0.26元，同比减少110.61%。

综合分析

尽管公司营业收入保持增长，但盈利能力有所下滑，归母净利润和扣非净利润均出现同比下降。毛利率和净利率双降，叠加三费占比上升，反映成本压力或经营效率面临挑战。存货大幅增加及经营性现金流转负，提示可能存在库存积压或回款放缓问题。同时，有息负债激增导致财务负担加重，货币资金/流动负债比率仅为54.53%，短期偿债能力值得关注。

业务方面，公司过往净利率较高，达45.84%，显示产品附加值较强；历史ROIC中位数为20.53%，整体投资回报良好，但当前现金流状况需引起重视。

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