恒铭达（002947）2025年三季报财务分析：盈利质量提升但应收账款风险需关注

近期恒铭达（002947）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续增强

恒铭达（002947）2025年前三季度实现营业总收入19.63亿元，同比增长15.51%；归母净利润达4.08亿元，同比增长31.24%；扣非净利润为3.95亿元，同比增长30.05%。公司整体盈利能力显著提升。

毛利率为33.39%，同比增加1.84个百分点；净利率为20.86%，同比提升13.59个百分点。盈利能力的改善反映出公司在成本控制和产品附加值方面的优势进一步显现。

单季度表现分化

2025年第三季度，公司营业总收入为7.18亿元，同比下降5.22%；但归母净利润达到1.74亿元，同比增长18.12%；扣非净利润为1.71亿元，同比增长20.08%。尽管收入端承压，利润仍保持较快增长，表明运营效率有所优化。

费用管控成效明显

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.05亿元，三费占营收比例为5.35%，较上年同期下降9.05个百分点，体现出公司在期间费用控制方面取得积极进展。

资产与现金流状况稳健

截至报告期末，公司货币资金为13.99亿元，较去年同期的9.56亿元增长46.34%；每股净资产为12.73元，同比增长8.45%；每股经营性现金流为2.75元，同比大幅增长143.44%，显示出较强的现金流创造能力。

偿债能力与潜在风险

公司有息负债为1.66亿元，较去年同期的1811.16万元大幅上升817.69%，债务压力有所增加。应收账款为10.05亿元，较去年同期的9.63亿元增长4.31%。财报体检工具提示，应收账款与利润之比已达219.92%，需重点关注回款风险。

投资回报表现良好

公司上年度ROIC为15.42%，资本回报能力强。上市以来中位数ROIC为18.4%，长期投资回报表现较好。2021年最低ROIC为1.81%，当年投资回报一般。

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