昂利康（002940）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利显著增长，现金流承压需关注应收账款风险

近期昂利康（002940）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力表现亮眼，净利润大幅增长

根据昂利康（002940）发布的2025年三季报，公司归母净利润达7768.99万元，同比增长55.59%；扣非净利润为5576.52万元，同比增长39.7%。单季度数据显示，2025年第三季度归母净利润为1176.47万元，同比上升164.77%，显示出盈利能力在短期内显著增强。

尽管净利润增长明显，但公司营业总收入为10.55亿元，同比下降5.92%。第三季度营业收入为3.31亿元，同比增长20.67%，呈现单季回暖趋势。

毛利率与费用结构变化

报告期内，公司毛利率为38.78%，较去年同期下降3.28个百分点；净利率为9.53%，同比微增0.1个百分点。三费（销售、管理、财务费用）合计为1.85亿元，占营收比重为17.5%，同比上升5.96个百分点，反映出期间费用压力有所上升。

资产与负债情况

截至报告期末，公司货币资金为6.02亿元，同比下降5.25%；有息负债为4.68亿元，较上年同期的5.65亿元减少17.11%，显示公司在主动降低债务负担。

应收账款为1.3亿元，同比增长6.88%，高于同期归母净利润水平。财报分析指出，应收账款与利润之比已达161.99%，提示回款效率可能影响实际经营质量。

股东回报与现金流

每股收益为0.39元，同比增长56.0%；每股净资产为7.9元，同比增长5.64%。然而，每股经营性现金流为0.99元，同比下降23.75%，与净利润增长形成背离，表明盈利的现金实现能力有所减弱。

综合评价

整体来看，昂利康在2025年前三季度实现了净利润的显著增长，尤其是第三季度增速强劲，但营业收入整体仍呈下降态势。公司通过控制有息负债优化了资本结构，但需警惕应收账款高企和经营性现金流下滑带来的潜在风险。当前ROIC为6.36%，处于历史较低水平，投资回报表现一般。未来可持续增长依赖于研发与营销的实际成效。

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