哈三联（002900）三季报亏损扩大，三费高企拖累盈利

近期哈三联（002900）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

哈三联（002900）2025年三季报财务分析

整体经营表现

截至2025年三季度末，哈三联实现营业总收入5.81亿元，同比下降30.75%；归母净利润为-2.09亿元，同比减少614.61%；扣非净利润为-2.1亿元，同比下滑735.75%。公司整体盈利能力显著恶化，已由去年同期盈利转为大幅亏损。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为1.68亿元，同比下降46.83%；第三季度归母净利润为-1.16亿元，同比降幅达913.69%；第三季度扣非净利润为-1.21亿元，同比下降1113.19%，亏损程度进一步加剧。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为41.92%，较上年同期下降17.97个百分点；净利率为-36.42%，同比减少914.42个百分点，反映出公司在收入下滑的同时成本控制压力加大。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例高达62.48%，同比上升57.21个百分点。三费总和达3.63亿元，远超同期营收增长节奏，成为侵蚀利润的重要因素。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.42亿元，较上年同期的7.65亿元下降16.16%；应收账款为8495.29万元，较上年同期的1.49亿元减少43.12%；有息负债为10.38亿元，同比增长14.52%。

有息资产负债率为28.75%，且有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达14.75%，显示公司偿债压力较大。此外，货币资金与流动负债之比仅为73.1%，短期流动性存在一定风险。

股东权益与现金流

每股净资产为6.02元，同比下降11.08%；每股收益为-0.66元，同比减少607.69%。尽管经营性现金流承压，但每股经营性现金流为0.09元，相较上年同期的-0.14元改善明显，增幅达161.28%。

投资回报与风险提示

根据历史数据，公司去年ROIC为2.11%，处于较低水平，远低于上市以来中位数13.38%。净利率为4.85%，表明产品附加值有限。财报体检工具提示需重点关注现金流、债务结构及应收账款回收风险——应收账款与利润之比已达144.79%，存在回款不确定性。

综上所述，哈三联当前面临收入持续下滑、费用高企、盈利能力急剧恶化等多重挑战，未来需优化成本结构、加强现金流管理和债务控制以缓解财务压力。

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