三晖电气（002857）：营收大幅增长但盈利能力承压，应收账款风险需关注

近期三晖电气（002857）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

三晖电气（002857）2025年前三季度实现营业总收入2.85亿元，同比增长79.31%；归母净利润为-2862.78万元，同比下降34.39%；扣非净利润为-3212.89万元，同比下降25.02%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.4亿元，同比增长148.1%；第三季度归母净利润为-1231.8万元，同比下降117.06%；扣非净利润为-1351.31万元，同比下降97.68%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.65%，同比下降57.16个百分点；净利率为-12.1%，同比提升21.71个百分点。三费合计为6133.43万元，三费占营收比为21.49%，同比下降44.4个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.93亿元，同比增长102.28%；应收账款为2.04亿元，同比增长90.05%；有息负债为424.62万元，同比下降51.06%。

每股净资产为4.03元，同比增长7.2%；每股经营性现金流为-0.85元，同比下降138.99%；每股收益为-0.22元，同比下降32.38%。

综合评价

公司营业收入显著增长，且费用控制有所改善，三费占营收比例明显下降。然而，盈利水平持续承压，归母净利润和扣非净利润均为负值且同比下滑。毛利率大幅下降，反映产品盈利能力减弱。同时，应收账款同比大幅上升，应收账款/利润比率高达1126.35%，回款风险值得关注。尽管现金储备充足，短期偿债压力较小，但经营性现金流持续为负，表明主营业务造血能力不足。整体财务表现呈现“增收不增利”特征。

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