良信股份（002706）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，应收账款风险需关注

近期良信股份（002706）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

良信股份（002706）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入35.07亿元，同比增长12.23%；归母净利润为3.04亿元，同比下降2.08%；扣非净利润为2.75亿元，同比增长2.23%。

从单季度数据来看，2025年第三季度公司营业总收入为11.73亿元，同比增长5.22%；第三季度归母净利润为5773.92万元，同比下降21.9%；第三季度扣非净利润为5085.13万元，同比下降27.09%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所承压。2025年三季报显示，毛利率为30.44%，同比下降2.83个百分点；净利率为8.81%，同比下降11.35个百分点。尽管营收保持增长，但利润端出现下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临一定压力。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.9亿元，三费占营收比例为13.99%，较上年同期下降3.23个百分点，显示出公司在费用管控方面取得一定成效。

资产结构方面，货币资金为9.67亿元，较去年同期的5.92亿元增长63.44%；应收账款为7.02亿元，同比增长5.66%；有息负债为2.21亿元，相比去年同期的5729.8万元大幅上升286.56%。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达224.82%，提示回款周期较长或信用政策趋松，存在一定的坏账风险和现金流压力。

股东权益与现金流

每股净资产为3.62元，同比下降0.79%；每股收益为0.29元，同比增长3.57%；每股经营性现金流为0.31元，同比增长17.4%。经营性现金流改善表明公司主营业务现金回收能力增强，与利润质量形成一定背离，需进一步观察其持续性。

主营业务与投资回报

根据财报分析工具显示，公司去年ROIC为7.34%，低于近十年中位数水平12.88%，资本回报能力趋于一般。净利率为7.36%，显示产品附加值处于行业中等偏下水平。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，该模式可持续性需结合行业竞争格局深入评估。

综合评价

总体来看，良信股份在2025年前三季度实现了营业收入的稳健增长，费用控制有所优化，经营性现金流改善。然而，净利润下滑、毛利率与净利率双降、应收账款高企等问题不容忽视，尤其是应收账款对利润覆盖比例显著偏高，可能对公司未来盈利质量和流动性带来影响。

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