巨星农牧（603477）：营收增长但盈利能力显著下滑，债务与现金流压力需警惕

近期巨星农牧（603477）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，巨星农牧营业总收入达56.39亿元，同比增长42.57%，显示出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润为1.07亿元，同比下降58.69%；扣非净利润为8691.51万元，同比下降68.64%，表明盈利水平大幅缩水。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为19.22亿元，同比增长11.57%；但第三季度归母净利润为-7401.94万元，同比下滑124.32%；扣非净利润为-9362.3万元，同比下滑131.69%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

公司毛利率为10.44%，同比下降41.5%；净利率为2.0%，同比下降70.28%，反映出产品或服务的盈利能力明显减弱。尽管三费合计为3.83亿元，三费占营收比为6.8%，同比下降27.63%，成本控制有所改善，但仍未能扭转利润下滑趋势。

资产与负债状况

报告期末，公司有息负债为37.95亿元，较上年同期的34.93亿元增长8.65%；流动比率为0.81，低于安全水平，短期偿债压力上升。货币资金为6.16亿元，同比增长28.35%，但货币资金/流动负债仅为14.61%，显示流动性覆盖能力偏弱。

有息资产负债率为36.61%，处于较高水平，叠加流动比率偏低，提示企业面临一定的债务风险。

股东回报与现金流

每股收益为0.21元，同比下降58.82%；每股净资产为5.84元，同比下降3.4%。值得关注的是，每股经营性现金流为1.9元，同比增长65.89%，说明主营业务现金回笼能力增强，短期内具备一定自我造血功能。

综合财务评价

根据财报分析工具，公司近年资本回报率一般，去年ROIC为11.17%，上市以来中位数ROIC为7.08%，2023年最低至-8.65%。公司业绩具有周期性特征，且依赖资本开支驱动增长，需关注资本支出项目的回报效率及资金链稳定性。

建议重点关注公司的现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为12.98%）和高负债带来的持续经营压力。

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