ST立航（603261）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加亏损扩大，现金流与盈利能力承压

近期*ST立航（603261）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST立航（603261）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现不佳。报告期内，营业总收入为1.44亿元，同比下降3.32%；归母净利润为-4440.32万元，同比下降30.75%；扣非净利润为-4564.89万元，同比下降23.44%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达8948.62万元，同比上升119.92%；归母净利润为16.29万元，同比上升101.68%；扣非净利润为-46.29万元，同比上升95.42%。尽管第三季度多项指标同比改善，但仍未扭转前三季度整体亏损局面。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2025年三季报毛利率为-11.53%，较去年同期下降191.21个百分点；净利率为-31.77%，同比下降39.2个百分点。反映出公司在成本控制和盈利转化方面存在显著问题。

每股收益为-0.57元，同比下降29.55%；每股净资产为8.67元，同比下降13.68%，表明股东权益持续缩水。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3390.88万元，三费占营收比为23.58%，同比下降13.94%，显示公司在费用压缩方面有所成效。

应收账款为2.74亿元，占最新年报营业总收入的94.39%，处于较高水平，存在回款风险。货币资金为1583.86万元，较上年同期的1.12亿元大幅减少85.87%，流动性压力明显。

有息负债为7751.17万元，较上年同期的9998.7万元下降22.48%，债务规模有所收缩。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.85元，同比下降25.31%，已连续三年均值为负，且近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-29.54%，显示主营业务造血能力严重不足。

货币资金/流动负债仅为8.45%，短期偿债能力薄弱，存在较大的流动性风险。

主营构成与业务模式

根据现有信息，公司主营业务利润贡献较低，毛利率为负值，主营产品或服务附加值不高。历史数据显示，公司上市以来ROIC中位数为16.44%，但2024年ROIC为-10.58%，投资回报波动剧烈，商业模式稳定性较差。

公司业绩依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求带来的财务压力。

综合评价

当前ST立航面临营收下滑、亏损扩大、现金流紧张等多重挑战。虽第三季度收入和利润同比显著回升，但整体基本面仍处弱势。建议重点关注其应收账款回收情况、经营性现金流改善趋势及资本开支合理性。

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