兴通股份（603209）三季报增收不增利，盈利能力下滑与负债上升引关注

近期兴通股份（603209）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

兴通股份（603209）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入11.83亿元，同比增长1.8%；归母净利润为1.94亿元，同比下降30.31%；扣非净利润为1.9亿元，同比下降29.45%。整体呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为3.96亿元，同比增长1.43%；归母净利润为5810.81万元，同比下降40.49%；扣非净利润为5799.3万元，同比下降35.64%，盈利水平明显承压。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为28.22%，同比下降23.54个百分点；净利率为16.73%，同比下降31.42个百分点。盈利能力显著下滑，反映出公司在成本控制或定价能力方面可能面临挑战。

每股收益为0.65元，同比下降35.64%；每股经营性现金流为1.2元，同比下降22.31%，表明盈利质量和现金生成能力均有减弱趋势。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为8766.94万元，三费占营收比例为7.41%，较上年同期增长6.11个百分点，费用负担有所加重。

公司货币资金为5.17亿元，较去年同期的4.18亿元增长23.67%；应收账款为1.2亿元，同比增长18.89%；有息负债达15.82亿元，较去年同期的12.92亿元增长22.41%，债务压力上升明显。

每股净资产为10.23元，同比增长16.99%，显示股东权益持续积累。

投资与运营评价

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为10.26%，资本回报率处于一般水平。历史中位数ROIC为19.13%，说明长期投资回报较好，但近年有所回落。2023年最低ROIC为9.11%，仍具备一定回报能力。

公司净利率历史水平较高，2024年为23.55%，体现较强的产品或服务附加值。当前净利率下滑至16.73%，需警惕盈利模式可持续性。

风险提示

财报体检工具建议关注公司债务状况。目前有息负债规模较大，有息资产负债率已达28.15%，若未来融资成本上升或经营现金流减弱，可能对公司财务稳定性构成压力。

此外，公司业绩主要依赖资本开支驱动，需重点关注资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求带来的流动性风险。

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