小方制药（603207）2025年三季报：营收净利双增但盈利能力与资产效率承压

近期小方制药（603207）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

小方制药（603207）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和归母净利润实现同比增长。报告期内，公司营业总收入达3.97亿元，同比增长8.17%；归母净利润为1.7亿元，同比增长5.09%；扣非净利润同样为1.7亿元，同比增长5.09%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入1.27亿元，同比增长20.87%；归母净利润为4907.27万元，同比增长14.51%；扣非净利润为4865.11万元，同比增长13.54%，显示出当季业绩增速有所提升。

盈利能力分析

公司整体毛利率为66.74%，较上年同期上升1.34个百分点，体现主营业务盈利能力保持较高水平。然而，净利率为42.77%，同比下降2.85个百分点，表明在收入增长的同时，净利润转化效率有所下降。

每股收益为1.06元，同比下降17.19%；尽管净利润总额增长，但每股收益下滑，可能反映股本变动或盈利分配结构变化的影响。

费用与运营效率

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为5330.82万元，三费占营收比例为13.42%，同比上升21.67%，费用压力明显增加，可能对利润空间形成挤压。

应收账款为1.13亿元，较去年同期的9519.08万元增长18.53%，回款速度放缓需引起关注。货币资金为7.35亿元，较去年同期的8.52亿元减少13.75%，流动性略有下降。

资产与负债状况

公司有息负债为177.6万元，较去年同期的54.97万元大幅上升223.11%，虽然绝对金额仍较低，但增速显著，未来需关注债务扩张趋势。

每股净资产为6.57元，同比下降11.76%，反映出股东权益摊薄或资产减值等因素影响。

现金流表现

每股经营性现金流为0.83元，较去年同期的1.05元下降20.40%，经营活动现金生成能力减弱，与净利润增长出现背离，提示盈利质量有所下降。

投资回报与业务评价

据财报分析工具披露，公司上年度ROIC为23.26%，资本回报率较强；历史中位数ROIC为57.03%，长期投资回报表现良好。净利率达43.25%，显示产品附加值高，商业模式具备一定护城河。

总体来看，公司现金资产状况健康，具备较强的偿债能力。

总结

小方制药2025年前三季度实现营收与利润双增长，尤其是第三季度增速加快。但与此同时，净利率下滑、费用占比上升、每股指标下降及现金流减弱等问题显现，反映出公司在规模扩张过程中面临盈利质量和运营效率的挑战。

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