新集能源（601918）2025年三季报财务分析：营收微降、利润显著下滑，债务与费用压力上升

近期新集能源（601918）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

新集能源（601918）发布的2025年三季报显示，公司营业收入与盈利能力均出现不同程度下滑。报告期内，公司实现营业总收入90.1亿元，同比下降1.95%；归母净利润为14.77亿元，同比下降19.06%；扣非净利润为14.82亿元，同比下降17.05%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为31.99亿元，同比下降0.16%；归母净利润为5.56亿元，同比下降14.24%；扣非净利润为5.48亿元，同比下降15.62%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所减弱。2025年三季报毛利率为38.25%，同比减少8.81个百分点；净利率为17.78%，同比减少19.49个百分点。每股收益为0.57元，同比下降18.57%。

尽管盈利指标下滑，但部分财务健康指标有所改善。每股净资产达6.34元，同比增长8.96%；每股经营性现金流为1.01元，同比增长3.11%。

成本与费用情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为9.67亿元，三费占营收比例为10.73%，较上年同期上升4.8%。该比率的提升表明公司在成本控制方面面临一定压力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为26.55亿元，较去年同期增长13.50%；应收账款为9.6亿元，同比下降6.50%；有息负债为226.6亿元，同比上升23.00%。

有息资产负债率为44.62%，显示出公司债务负担较重。货币资金与流动负债之比为35.33%，提示公司短期偿债能力需持续关注。

资本开支与资产变动

多项资产科目发生较大变动：

• 预付款项同比增长257.02%，主要因公司预付材料款增加；
• 其他流动资产增长236.3%，系在建电厂项目导致待抵扣进项税增加；
• 在建工程增长171.51%，反映所属在建电厂项目投资增加；
• 使用权资产增长91.34%，因生产矿井工作面租赁设备增加；
• 租赁负债增长341.23%，同样源于租赁设备规模扩大；
• 短期借款增长68.34%，因一年期贷款利率下行，公司调整了短期融资结构；
• 少数股东权益增长30.89%，因在建电厂项目参股方追加股本投入。

项目建设进展

截至2025年9月末，公司多个煤电及新能源项目稳步推进：

• 上饶电厂1号机组完成关键节点工作，2号机组完成锅炉水压试验；
• 滁州电厂2号机组完成汽轮机扣盖和锅炉水压试验，1号机组正准备水压试验；
• 六安电厂1号机组完成多项建设任务，2号机组冷却塔筒壁已结顶；
• 利辛风电项目完成大部分基础工程，升压站主体结构完工，预计2025年底并网发电。

综合评估

财报分析工具指出，公司历史上ROIC中位数为7.7%，2024年为9.81%，资本回报水平一般；净利率为21.08%，显示产品附加值较高。但公司存在两次亏损记录，商业模式稳定性偏弱。当前业绩受资本开支驱动明显，需关注投资项目回报率及资金链安全。

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