明泰铝业（601677）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，现金流改善显著但应收账款风险需警惕

近期明泰铝业（601677）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，明泰铝业营业总收入为258.74亿元，同比增长9.38%；归母净利润为14.04亿元，同比下降0.49%；扣非净利润为11.78亿元，同比增长1.42%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为88.74亿元，同比增长6.39%；第三季度归母净利润为4.64亿元，同比增长35.94%；第三季度扣非净利润为3.53亿元，同比增长33.48%。表明公司在当季盈利能力有所恢复。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为6.81%，同比下降39.95%；净利率为5.44%，同比下降8.91%。反映在收入增长的同时，成本压力加大导致盈利能力下滑。

每股收益为1.12元，同比下降5.08%；每股净资产为15.03元，同比增长8.42%；每股经营性现金流为0.68元，同比大幅增长1579.2%。

资产与负债状况

货币资金为25.68亿元，较上年同期的8.33亿元增长208.12%，流动性明显增强。

应收账款为22.85亿元，较上年同期的24.83亿元下降7.97%；但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达130.67%，提示回款风险仍较高。

有息负债为13.11亿元，较上年同期的2.61亿元大幅上升401.77%，债务负担加重。

费用控制与运营效率

销售费用、管理费用、财务费用合计为2.13亿元，三费占营收比为0.82%，同比下降2.04个百分点，显示公司在期间费用控制方面有所优化。

综合评价

从业务角度看，公司近三年ROIC为9.92%，近十年中位数ROIC为9.37%，其中最低年份2015年ROIC为3.94%，整体资本回报水平一般。

财报体检建议关注现金流状况（货币资金/流动负债为52.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债为2.17%）及应收账款状况（应收账款/利润达130.67%），提示潜在流动性与信用风险。

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