长城军工（601606）2025年三季报财务分析：营收稳步增长，盈利能力改善但现金流压力仍存

近期长城军工（601606）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

长城军工（601606）2025年三季报显示，公司实现营业总收入10.77亿元，同比增长10.79%；归母净利润为-1776.7万元，同比上升76.66%；扣非净利润为-3169.53万元，同比上升64.0%。尽管净利润仍为负值，但亏损幅度显著收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.78亿元，同比下降12.62%；归母净利润达963.39万元，同比上升126.41%；扣非净利润为604.68万元，同比上升114.98%，表明公司在本报告期内盈利能力明显增强。

盈利能力分析

公司本期毛利率为22.0%，同比增幅达53.59%；净利率为-1.62%，同比增幅为80.0%。虽然净利率仍为负值，但较去年同期已有大幅改善，反映出公司在成本控制和运营效率方面取得一定成效。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.36亿元，三费占营收比例为12.6%，同比下降9.09个百分点，显示出公司在期间费用管控方面的优化。

截至报告期末，公司货币资金为3.34亿元，较上年同期的2.23亿元增长49.98%；应收账款为15.17亿元，同比下降10.46%；有息负债为5.61亿元，较上年同期的5.7亿元略有下降。

每股净资产为3.06元，同比下降12.22%；每股收益为-0.02元，同比上升81.82%；每股经营性现金流为-0.21元，同比减少0.29%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险点：

• 公司货币资金/流动负债比率仅为36.21%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为2%，现金流覆盖债务能力较低；
• 财务费用/近三年经营性现金流均值高达55.36%，财务负担相对较重。

此外，公司自上市以来中位数ROIC为4.66%，投资回报一般，2024年ROIC曾低至-12.29%，说明资本使用效率波动较大，需持续关注其长期盈利稳定性。

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