中国神华（601088）2025年三季报财务分析：营收利润双降但盈利能力提升，费用压力与现金流承压显现

近期中国神华（601088）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中国神华（601088）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为2131.51亿元，同比下降16.57%；归母净利润为390.52亿元，同比下降9.98%；扣非净利润为387.04亿元，同比下降15.92%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为750.42亿元，同比下降13.1%；归母净利润为144.11亿元，同比下降6.24%；扣非净利润为143.92亿元，同比下降13.06%。

尽管盈利规模有所下滑，但公司盈利能力呈现上升趋势，毛利率同比增幅达6.97%，净利率同比增幅为3.91%。

主要财务指标

• 毛利率：36.04%，较上年同期增长7.2%。
• 净利率：22.01%，较上年同期增长10.07%。
• 三费合计：销售费用、管理费用和财务费用共计81.52亿元，三费占营收比为3.82%，同比上升21.68%。
• 每股净资产：20.94元，同比增长0.27%。
• 每股经营性现金流：3.28元，同比下降19.91%。
• 每股收益：1.97元，同比下降9.99%。

资产与负债情况

• 货币资金：1244.18亿元，较上年同期下降24.66%。
• 应收账款：119.78亿元，较上年同期下降7.93%。
• 有息负债：564.86亿元，较上年同期下降6.93%。

盈利能力与业务评价

根据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年的ROIC为12.8%，显示出较强的资本回报能力。去年净利率为20.35%，表明公司在扣除全部成本后仍具备较高的产品或服务附加值。从过去十年的历史数据看，公司中位数ROIC为11.88%，整体投资回报处于一般水平，最低年份2015年ROIC为5.93%。

偿债能力

公司现金资产状况良好，偿债能力较强，财务结构保持稳健。

总结

中国神华在2025年前三季度面临营收与利润双降的压力，但通过成本控制和运营效率优化实现了毛利率和净利率的提升。然而，三费占营收比显著上升，叠加经营性现金流同比明显下滑，反映出一定的运营压力。尽管如此，公司依然维持了健康的现金储备和较低的有息负债水平，整体财务状况较为稳健。

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