正弦电气（688395）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期正弦电气（688395）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.29亿元，同比上升18.03%，归母净利润2951.68万元，同比下降3.75%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.09亿元，同比上升20.45%，第三季度归母净利润764.09万元，同比上升5.41%。本报告期正弦电气公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达349.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.7%，同比减9.37%，净利率8.98%，同比减18.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计4873.57万元，三费占营收比14.82%，同比减3.07%，每股净资产9.0元，同比增3.09%，每股经营性现金流0.28元，同比增15.38%，每股收益0.34元，同比减5.56%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.92%，资本回报率不强。去年的净利率为10.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.83%，投资回报也较好，其中最惨年份2015年的ROIC为2.13%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达349.06%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司于 2025 年 8 月 27 日在上海证券交易所上证路演中心召开了 2025年半年度业绩说明会，通过网络文字互动的方式与投资者进行了交流，具 体如下：
答：尊敬的投资者，您好，汇率波动对公司海外业务的影响较小，公司密切关注外汇动向并采用境外人民币结算、远期锁汇、分批结汇的方式来降低汇率波动的风险，感谢您的关注。
问题二请问公司目前海外市场主要是面向哪些地区？
尊敬的投资者，您好，目前公司海外市场已初步构建覆盖欧洲、东南亚、南亚及独联体等区域的业务体系。后续将通过持续拓展优质渠道商网络、深度优化产品本地化适配以及构建高效服务体系进一步提升海外市场竞争力，感谢您的关注。
问题三公司今年上半年经营活动现金流量净额下滑幅度大的原因。
尊敬的投资者，您好，公司今年上半年经营活动现金流量净额下降主要系两方面因素一是公司 2024 年 2 月起供应商货款支付方式由货到付款改为票到付款，整体货款结算期往后顺延一个月，导致今年购买原材料支付的现金同比增加；二是公司今年上半年营运费用增加导致支付给职工、支付其他与经营活动有关的现金增加，感谢您的关注。

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