敷尔佳（301371）：2025年三季报营收利润双降，三费占比大幅攀升致盈利能力承压

近期敷尔佳（301371）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

敷尔佳（301371）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现有所下滑。截至报告期末，营业总收入为12.97亿元，同比下降11.54%；归母净利润为3.25亿元，同比下降36.73%；扣非净利润为2.54亿元，同比下降48.2%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入4.34亿元，同比下降17.58%；归母净利润为9538.69万元，同比下降44.96%；扣非净利润为8742.06万元，同比下降47.3%。

盈利能力与费用结构

尽管公司仍维持较高毛利率水平，报告期内毛利率为81.11%，较上年同期微降0.66个百分点，但净利率显著下滑至25.06%，同比减少28.47个百分点。这一变化主要受期间费用压力加剧影响。

本期销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达51.18%，较去年同期的33.20%上升54.18%。三费总额为6.64亿元，反映出公司在运营成本控制方面面临挑战。

资产与现金流状况

资产端方面，报告期末货币资金为11.5亿元，相较2024年同期的29.94亿元大幅下降61.60%。应收账款为727.24万元，同比增长862.19%，由上年同期的75.58万元上升至高位。

有息负债为454.43万元，同比增加181.20%，较2024年同期的161.6万元有所增长。

每股指标方面，每股净资产为10.74元，同比下降24.79%；每股收益为0.62元，同比下降36.72%；每股经营性现金流为0.47元，同比下降60.4%。

主营与业务模式

根据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年ROIC为10.2%，处于一般水平，但历史中位数ROIC高达63.57%，显示长期资本回报表现较强。净利率在2024年达到32.78%，表明产品附加值较高。

商业模式上，公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其营销投入效率及可持续性。

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