中环海陆（301040）2025年三季报财务分析：营收显著增长但盈利持续承压，现金流与债务结构需关注

近期中环海陆（301040）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，中环海陆营业总收入为5.54亿元，同比增长25.77%；归母净利润为-6612.38万元，同比上升1.65%；扣非净利润为-6849.48万元，同比上升11.36%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.96亿元，同比增长26.7%；归母净利润为-2363.39万元，同比上升22.17%；扣非净利润为-2337.22万元，同比上升15.26%。

尽管公司持续处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄，盈利能力呈现改善趋势。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为0.85%，同比增幅达132.89%；净利率为-11.94%，同比增幅为21.8%。虽然毛利率大幅提升，但净利率仍为负值，表明公司在成本控制和附加值创造方面仍面临较大压力。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为4103.39万元，三费占营收比例为7.41%，同比下降23.5%。费用占比下降反映出公司在期间费用管控方面取得一定成效。

资产与现金流状况

货币资金为3.12亿元，较上年同期的2.65亿元增长18.11%；应收账款为3.23亿元，同比下降7.16%；有息负债为3.35亿元，同比增长7.75%。

每股净资产为7.31元，同比下降17.26%；每股经营性现金流为-0.06元，同比减少121.98%；每股收益为-0.66元，同比上升1.65%。

经营性现金流持续为负，且与去年同期相比由正转负，显示公司主营业务现金回笼能力减弱。

综合财务评价

根据财报分析工具评估，公司历史上净利率偏低，2024年净利率为-26.54%，产品附加值不高。上市以来中位数ROIC为6.84%，投资回报整体一般，2024年ROIC低至-10.14%，反映资本运用效率波动剧烈。

公司已发布3份年报，其中有2个年度出现亏损，商业模式稳定性较弱。

偿债与财务风险提示

公司现金资产状况较为健康，但存在以下潜在风险需重点关注：

• 近三年经营性现金流均值为负，经营造血能力不足；
• 有息资产负债率为21.58%，债务负担适中但仍需警惕利息支出压力；
• 经营性现金流均值与流动负债之比为-0%，短期偿债保障能力薄弱；
• 财务费用压力较大，经营活动现金流长期无法覆盖财务成本。

综上所述，中环海陆在收入端实现较快增长，费用控制有所优化，但盈利能力尚未转正，现金流状况堪忧，长期可持续性仍待观察。

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