英力股份（300956）：营收与归母净利润显著增长但现金流与应收账款风险需警惕

近期英力股份（300956）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

英力股份（300956）2025年三季报显示，公司营业总收入为16.3亿元，同比上升29.61%；归母净利润为977.3万元，同比上升58.57%。然而，扣非净利润为789.83万元，同比下降3.36%，表明非经常性损益对公司盈利贡献较大。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.81亿元，同比上升14.73%；归母净利润为349.57万元，同比上升229.14%；扣非净利润为143.87万元，同比大幅上升6591.05%，显示出当季盈利能力改善明显。

盈利能力分析

公司毛利率为12.91%，同比增加3.85个百分点；净利率为0.54%，同比提升21.16%。尽管利润率有所改善，但仍处于较低水平。三费合计占营收比例为5.48%，同比下降9.63%，反映出公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为9.18亿元，同比上升52.81%，增速远超营收增长，需关注回款风险。有息负债为8.5亿元，较上年同期的5.09亿元增长67.09%，债务压力上升。货币资金为1.45亿元，相比2024年同期的2.56亿元下降43.30%。

有息资产负债率为22.71%，显示企业存在一定偿债压力。货币资金/流动负债比率仅为16.73%，短期偿债能力偏弱。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.49元，同比减少59.86%，与净利润增长形成背离，反映盈利质量有所下降。每股收益为0.05元，同比增长25.0%；每股净资产为6.37元，同比下降17.11%。

近三年经营性现金流均值/流动负债为18.23%，表明经营活动产生的现金对债务覆盖能力有限。

风险提示

• 应收账款/利润高达8935.94%，存在较大的坏账风险和盈利真实性压力。
• 扣非净利润连续下滑，主营业务盈利能力承压。
• ROIC历史中位数为9.65%，但最近一年仅为2.11%，且上市以来出现两次亏损，商业模式稳定性较弱。
• 公司依赖研发、营销及资本开支驱动业绩，需关注资本支出回报率及其带来的资金压力。

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