新城市（300778）：营收大幅下滑但亏损收窄，三费占比攀升拖累盈利能力

近期新城市（300778）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

新城市（300778）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，新城市实现营业总收入1.06亿元，同比下降36.52%；归母净利润为-1971.84万元，同比上升85.06%；扣非净利润为-3977.29万元，同比下降15.81%。尽管营业收入显著下滑，但归母净利润亏损幅度明显收窄，显示出公司在控制非经常性损失方面有所改善。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为3529.61万元，同比下降28.93%；归母净利润为-746.27万元，同比上升60.85%；扣非净利润为-876.23万元，同比上升76.73%。第三季度亏损持续，但同比改善趋势较为明显。

二、盈利能力分析

公司毛利率为11.51%，同比减少71.13个百分点；净利率为-18.65%，同比提升76.38个百分点。虽然净利率因亏损减少而“改善”，但毛利率大幅下滑表明主营业务盈利能力严重削弱。

期间费用压力加剧，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达18.24%，较去年同期增长32.29个百分点。三费占比上升明显，进一步压缩了盈利空间。

三、资产负债与现金流状况

货币资金为8.73亿元，同比增长19.31%；应收账款为1.49亿元，同比下降33.70%，回款情况有所好转。然而，有息负债为1849.55万元，同比大幅增加2512.51%，需关注未来偿债压力变化。

每股经营性现金流为-0.11元，与上年同期持平（同比增1.15%），经营活动现金流未现明显改善。结合财报体检数据，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.07%，建议持续关注公司现金流状况。

四、股东回报与估值指标

每股净资产为6.07元，同比下降6.21%；每股收益为-0.1元，同比上升85.06%。净资产下降反映累计亏损影响，估值水平仍处于承压状态。

五、业务模式与投资回报评价

据分析工具显示，公司去年净利率为-82.69%，产品附加值较低。上市以来中位数ROIC为9.37%，但2024年ROIC低至-13.37%，投资回报波动剧烈。公司上市以来共披露5份年报，其中亏损年份达3次，显示其商业模式稳定性较弱。

综上所述，新城市在2025年前三季度虽实现亏损收窄，但营收持续萎缩、毛利率大幅下滑及三费占比高企等问题依然突出，未来经营修复仍面临较大挑战。

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