华大基因（300676）：2025年三季报显示营收下滑但亏损收窄，现金流与应收账款压力仍存

近期华大基因（300676）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华大基因（300676）2025年前三季度实现营业总收入26.74亿元，同比下降5.39%；归母净利润为-2138.7万元，同比上升82.78%；扣非净利润为-6676.47万元，同比上升52.04%。尽管公司仍在亏损，但亏损幅度显著收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达10.42亿元，同比上升9.19%；归母净利润为-2716.52万元，同比上升80.92%；扣非净利润为-3627.65万元，同比上升74.17%，显示三季度经营亏损持续改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为42.97%，同比下降4.97个百分点；净利率为-0.98%，同比提升77.67个百分点。虽然盈利能力尚未转正，但净利率改善明显。

每股收益为-0.05元，同比上升82.93%；每股净资产为22.09元，同比下降6.53%。反映股东权益有所下降，但每股亏损大幅减少。

成本与费用控制

销售、管理及财务费用合计为6.91亿元，三费占营收比例为25.84%，较上年同期下降15.26个百分点，表明公司在期间费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为32.19亿元，同比下降14.83%；有息负债为5.89亿元，同比下降23.93%，显示债务压力有所缓解。

应收账款为20.12亿元，占最近一期年报营业总收入的52.03%，较去年同期增长10.01%，处于较高水平。结合归母净利润为负的情况，需关注其回款风险和资产质量。

现金流情况

每股经营性现金流为-1.04元，同比下降203.94%，远低于去年同期的-0.34元，表明经营活动产生的现金流出压力加大。近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为13.78%，现金流状况较为紧张。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其可持续性。投资回报方面，公司上市以来中位数ROIC为10.43%，但2024年ROIC降至-9.46%，反映出阶段性投资效率偏低。

整体来看，华大基因在2025年前三季度通过加强费用管控实现了亏损大幅收窄，尤其在第三季度收入回升且亏损同比显著改善。然而，应收账款高企、经营性现金流恶化以及持续的净亏损仍是当前财务结构中的主要风险点。

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