江龙船艇（300589）2025年三季报财务分析：营收利润双降，三费占比大幅攀升，现金流与应收账款风险需关注

近期江龙船艇（300589）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力显著下滑

截至2025年三季报，江龙船艇营业总收入为5.09亿元，同比下降59.03%；归母净利润为-3685.69万元，同比下降252.18%；扣非净利润为-3498.91万元，同比下降263.29%。盈利能力持续承压，已由盈利转为亏损。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.61亿元，同比下降66.12%；第三季度归母净利润为-2311.25万元，同比下降750.7%；第三季度扣非净利润为-1932.78万元，同比下降621.72%，降幅进一步扩大。

尽管毛利率小幅提升至9.32%，同比增长1.47%，但净利率为-7.24%，同比减少471.4%，反映出公司在成本控制和费用管理方面面临严峻挑战。

费用压力加剧，三费占比显著上升

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为5470.97万元，三费占营收比例达10.75%，较去年同期的3.93%上升173.84个百分点，费用负担明显加重，对公司盈利形成严重拖累。

资产与负债结构变化明显

截至报告期末，公司货币资金为3.08亿元，同比增长163.24%；应收账款为2.25亿元，同比下降50.88%；有息负债为2.37亿元，同比增长181.96%，债务压力有所上升。

每股净资产为2.08元，同比下降6.05%；每股收益为-0.1元，同比下降252.26%；每股经营性现金流为-0.49元，同比改善70.88%，但仍处于净流出状态。

风险提示：现金流与应收账款需重点关注

财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债为37.94%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流均值/流动负债为10.45%，现金流覆盖能力不足。

此外，应收账款/利润高达1997.13%，表明应收账款规模远超盈利水平，存在较大回款风险。

投资回报与商业模式分析

公司去年ROIC为0.35%，资本回报率偏低；上市以来中位数ROIC为6.95%，整体投资回报一般。2024年为历史最低水平，投资效率有待提升。

公司净利率仅为0.65%，产品或服务附加值较低。业务模式主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性与实际成效。

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