中泰化学（002092）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，盈利能力边际改善但现金流压力凸显

近期中泰化学（002092）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中泰化学（002092）2025年前三季度实现营业总收入212.46亿元，同比下降5.55%；归母净利润为-1.79亿元，同比上升48.51%；扣非净利润为-2.19亿元，同比上升47.62%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄，显示出经营状况有所改善。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达72.9亿元，同比微增0.26%；归母净利润为1490.08万元，同比增长114.14%；扣非净利润为-218.16万元，同比上升98.49%，表明公司在当季已接近扭亏为盈。

盈利能力分析

公司盈利能力出现边际改善。2025年三季报毛利率为19.55%，同比增幅达18.09%；净利率为-1.19%，同比增幅为37.12%。虽然整体净利率仍为负值，但降幅明显收窄，反映出成本控制或产品结构优化取得一定成效。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为33.42亿元，三费占营收比例为15.73%，较上年同期增长5.76%。费用占比上升可能对公司盈利修复形成一定制约。

资产端，货币资金为68.29亿元，同比增长2.32%；应收账款为5.21亿元，同比下降13.32%；有息负债为297.99亿元，同比下降4.75%。公司有息资产负债率为31.84%，债务负担相对可控，但货币资金与流动负债之比仅为26.78%，短期偿债能力需重点关注。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.54元，同比下降67.15%，显示经营活动现金流入减少，主要原因为本期收到其他与经营活动有关的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额大幅增长625.04%，系收到其他与筹资活动有关的现金增加所致。

每股净资产为8.33元，同比下降3.55%；每股收益为-0.07元，同比上升48.48%，亏损程度减轻。

主要财务变动原因

• 信用减值损失下降124.93%，因本期计提坏账增加；
• 资产处置收益增长36.75%，源于资产处置收益增加；
• 营业外收入增长31.22%，主要来自罚款及违约赔偿利得增加；
• 营业外支出增长86.99%，因使用碳排放权配额增加；
• 所得税费用增长139.82%，受盈利水平上升及合并范围扩大影响；
• 货币资金增长43.19%，因保证金增加；
• 应收款项融资增长36.83%，因银行承兑汇票增加；
• 预付款项增长55.21%，因预付浆款增加；
• 一年内到期的非流动资产下降100.0%，因融资租赁保证金减少；
• 使用权资产下降99.95%，因融资租赁售后回租业务履约完毕；
• 其他非流动资产增长40.62%，因工程设备款增加；
• 预收款项增长116.75%，因本期租金增加。

经营与战略动态

2025年三季度，公司坚持“以销定产+以效定产”的运营模式，聚焦下游差异化市场，强化资源协同与园区联动，提升生产效率。报告期内，累计生产聚氯乙烯树脂187.58万吨，烧碱130.74万吨（含自用量），粘胶纤维40.74万吨（含自用量），粘胶纱22.87万吨。

此外，新疆中泰金晖能源股份有限公司下属子公司完成对金晖兆丰煤业有限公司的吸收合并，后者已于2025年9月完成工商注销登记，标志着公司内部资源整合进一步推进。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为26.78%）以及债务结构（有息资产负债率31.84%）。尽管亏损收窄且毛利率提升，但持续的负向净利率和经营性现金流下滑反映企业造血能力尚未完全恢复，未来仍面临一定经营压力。

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