五矿新能（688779）盈利能力改善但盈利质量仍承压，现金流与债务结构需持续关注

近期五矿新能（688779）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

五矿新能（688779）2025年前三季度实现营业总收入50.54亿元，同比增长33.96%；归母净利润为-2010.22万元，同比上升88.34%；扣非净利润为-5514.23万元，同比上升73.5%。尽管仍未实现盈利，但亏损幅度显著收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达21.5亿元，同比增长69.79%；归母净利润为672.43万元，同比增长106.31%，实现由亏转盈；扣非净利润为-279.72万元，同比上升97.67%，亏损大幅缩减。

盈利能力分析

公司盈利能力有所回升。2025年三季报毛利率为6.95%，同比增幅达33.75%；净利率为-0.4%，同比增幅为91.3%。虽然净利率仍为负值，但降幅明显收窄，反映成本控制和运营效率有所提升。

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为1.72亿元，三费占营收比例为3.41%，同比下降24.36%，显示公司在费用管控方面取得积极成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为29.71亿元，较上年同期增长7.54%；应收账款为22.85亿元，同比增长36.06%，增速高于营收增长，回款压力有所上升。

每股经营性现金流为0.22元，同比大增196.97%，扭转了去年同期为-0.22元的局面，表明主营业务现金创造能力增强。然而，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为8.78%，短期偿债保障仍偏弱。

股东权益与估值指标

每股净资产为3.47元，同比下降5.03%；每股收益为-0.01元，同比上升88.89%。净资产下降可能与未弥补亏损累积有关。

债务与风险提示

公司有息负债为32.87亿元，较上年同期增长3.83%；有息资产负债率为23.28%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达14.68%，债务覆盖压力较高。

此外，由于归母净利润持续为负，叠加应收账款规模较大，财报体检工具提示需重点关注公司现金流、债务结构及应收账款回收风险。

综合评价

整体来看，五矿新能在2025年前三季度展现出较强的收入增长动能和盈利能力修复趋势，尤其在费用控制和经营性现金流改善方面表现突出。但公司仍处于微利边缘，主业盈利稳定性不足，叠加较高的有息负债和应收账款水平，长期可持续性仍待观察。

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