凯因科技（688687）2025年三季报财务分析：营收利润双降，费用压力上升，现金流改善但应收账款风险需关注

近期凯因科技（688687）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

凯因科技（688687）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现下滑。报告期内，公司实现营业总收入9.27亿元，同比下降8.29%；归母净利润为1.03亿元，同比下降5.14%；扣非净利润为1.0亿元，同比下降9.05%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.6亿元，同比下降12.95%；归母净利润为5512.49万元，同比下降16.05%；扣非净利润为5384.79万元，同比下降17.89%。

盈利能力分析

尽管收入和利润双双下滑，公司毛利率有所提升，达到83.09%，同比增加1.4个百分点。然而，净利率为12.09%，同比下降3.29个百分点，反映出盈利能力在整体层面承压。每股收益为0.61元，同比下降5.12%；每股净资产为10.51元，同比下降1.29%。

成本与费用结构

公司在销售、管理及财务三项费用上的总支出为5.35亿元，三费占营收比例达57.72%，较上年同期上升2.7个百分点，显示期间费用压力进一步加大，可能对利润空间形成挤压。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为11.4亿元，同比增长40.25%；应收账款为4.11亿元，同比下降10.04%；有息负债为4.61亿元，同比大幅增长68.91%，债务负担明显加重。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.22元，同比增长15.98%，表明公司主营业务现金回笼能力有所增强。但财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达288.73%，存在一定的回款风险。

投资回报与业务模式

根据历史数据，公司去年的ROIC为7.32%，资本回报率处于一般水平。上市以来中位数ROIC为6.83%，投资回报整体表现平平。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，该类驱动力可持续性需结合具体投入产出情况进一步评估。

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