科源制药（301281）2025年三季报简析：净利润同比下降20.7%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期科源制药（301281）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.03亿元，同比下降8.52%，归母净利润3147.07万元，同比下降20.7%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7482.21万元，同比下降20.18%，第三季度归母净利润-1121.24万元，同比下降412.15%。本报告期科源制药三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达37.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率52.08%，同比增32.63%，净利率10.33%，同比减13.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计9444.82万元，三费占营收比31.2%，同比增37.91%，每股净资产12.66元，同比增2.56%，每股经营性现金流0.25元，同比增14.11%，每股收益0.29元，同比减20.71%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.17%，资本回报率不强。然而去年的净利率为13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.86%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达151.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7100.0万元，每股收益均值在0.65元。

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