敷尔佳（301371）2025年三季报财务简析：净利润同比下降36.73%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期敷尔佳（301371）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入12.97亿元，同比下降11.54%，归母净利润3.25亿元，同比下降36.73%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.34亿元，同比下降17.58%，第三季度归母净利润9538.69万元，同比下降44.96%。本报告期敷尔佳三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达54.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率81.11%，同比减0.66%，净利率25.06%，同比减28.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.64亿元，三费占营收比51.18%，同比增54.18%，每股净资产10.74元，同比减24.79%，每股经营性现金流0.47元，同比减60.4%，每股收益0.62元，同比减36.72%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.2%，资本回报率一般。然而去年的净利率为32.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为63.57%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为10.2%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.72亿元，每股收益均值在1.1元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司销售渠道优化进展如何，预计什么时间结束？
答：销售渠道优化工作是持续、动态开展的，上半年度已取得阶段性进展，销售渠道逐渐归健康，今年第二季度营业收入环比第一季度增长 86.68%，业绩呈暖趋势，进展符合公司预期。

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