太平鸟（603877）三季报：营收利润双降，扣非净利亏损扩大，应收账款风险凸显

近期太平鸟（603877）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

太平鸟（603877）2025年三季报显示，公司经营面临一定压力。截至报告期末，营业总收入为42.17亿元，同比下降7.15%；归母净利润为2825.9万元，同比下降73.79%；扣非净利润为-5545.96万元，同比减少467.30%，由盈转亏，盈利能力明显弱化。

从单季度数据看，2025年第三季度营业总收入为13.19亿元，同比下降5.54%；归母净利润为-4945.26万元，虽同比上升21.97%，但仍处于亏损状态；扣非净利润为-6916.86万元，同比上升7.51%，亏损幅度有所收窄，但持续承压。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为57.88%，同比增长5.45%，显示产品或服务的直接盈利能力有所提升。然而，净利率仅为0.64%，同比减少72.8%，远低于毛利率水平，反映出在扣除各项费用后盈利空间大幅压缩。

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为22.66亿元，三费占营收比例达53.75%，同比上升8.77个百分点，表明公司在费用控制方面面临挑战，高费用侵蚀了利润空间。

资产与现金流状况

货币资金为4.02亿元，较上年同期的4.7亿元下降14.52%，流动性略有收紧。应收账款为4.94亿元，尽管同比下降8.40%，但其与最新年报归母净利润之比高达191.12%，提示回款效率偏低，存在一定的坏账风险和资金占用压力。

有息负债为12.04亿元，较上年同期的11.24亿元增长7.12%，债务负担略有上升。

每股经营性现金流为-0.16元，虽同比改善13.21%，但仍为负值，说明主营业务尚未产生正向现金流入，企业自我造血能力不足。

股东回报与估值指标

每股净资产为9.08元，同比增长0.15%，保持稳定。每股收益为0.06元，同比下降73.91%，反映出股东当期收益显著下滑。

综合分析

尽管公司毛利率有所提升，但在营收下滑、费用高企、扣非净利润持续亏损的背景下，整体盈利质量下降。商业模式仍依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。同时，应收账款规模相对利润较高，成为财务风险的关注点。

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