钢研高纳（300034）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期钢研高纳（300034）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入28.04亿元，同比上升10.69%，归母净利润1.25亿元，同比下降46.97%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9.87亿元，同比上升22.78%，第三季度归母净利润6075.74万元，同比上升10.33%。本报告期钢研高纳公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达789.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.19%，同比减23.04%，净利率7.8%，同比减39.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.54亿元，三费占营收比9.06%，同比减11.97%，每股净资产4.79元，同比增6.05%，每股经营性现金流-0.35元，同比增26.71%，每股收益0.16元，同比减47.94%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.93%，资本回报率一般。去年的净利率为10.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.93%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为3.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.94%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达789.3%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.4亿元，每股收益均值在0.3元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司高温合金业务主要分为哪几类？
答：公司高温合金业务主要分为三大类别，分别是铸造合金制品、变形合金制品和新型合金制品，其中新型合金制品包含粉末高温合金、精细高温合金、金属间化合物等。
二、公司民品和军品的收入占比大概是多少？
从收入结构上看，公司军品业务收入占比约 60%左右，民品业务收入占比约 40%左右。
三、请介绍下控股子公司青岛新力通未来发展
青岛新力通以“专业化、品牌化、国际化”为核心导向，聚焦战略性新兴业务突破，不仅持续稳固国内石化市场龙头地位，更着力加快国际市场布局步伐。2025 年上半年，青岛新力通实现营业收入 8.41 亿元，利润总额 2.07 亿元，较上年同期均有所提升。
四、青岛新力通海外主要客户分布在哪些国家？
新力通海外主要客户分布在中东国家。
五、青岛新力通主要业务都集中在海外吗？未来青岛新力通海外占比会达到多少？
目前青岛新力通国内业务与海外业务规模基本持平，各占整体业务的 50%，结合其国际化战略规划，未来将进一步加大海外市场拓展力度，预计海外业务收入占比将实现逐步提升。
六、公司西安和沈阳基地进展如何？
西安子公司已完成设备自动化改造与升级工作，2025 年上半年西安子公司实现营业收入 1.16 亿元，净利润 2729 万元，经营业绩表现稳健；沈阳基地主要为机加业务，2025 年上半年辽宁子公司实现营业收入 4605 万元，业务运营保持稳定。
七、公司和海外发动机厂有无合作？
截至目前，公司暂未与海外发动机厂商建立合作关系。
八、公司应对业绩下滑风险有无切实可行的措施？
为更好适配外部环境的快速变化，公司已通过全面梳理内部流程，制定了一系列系统性管理提升措施。公司将围绕市场开拓、两金管控、运营体系优化、科技体系完善和降本增效五大核心方向精准发力，推动公司管理水平实现全方位、深层次提升。

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