威帝股份（603023）：营收大幅增长但盈利能力承压，应收账款与现金流风险需关注

近期威帝股份（603023）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

威帝股份（603023）2025年前三季度实现营业总收入1.1亿元，同比增长138.73%，显示出较强的收入扩张能力。单季度数据显示，第三季度营业总收入达3636.55万元，同比上升238.17%，增速进一步加快。

然而，盈利指标显著下滑。归母净利润为70.58万元，同比下降80.11%；扣非净利润为23.48万元，同比下降92.40%。第三季度归母净利润为15.37万元，同比上升110.79%，但扣非净利润为-2.24万元，虽同比改善98.46%，仍处于亏损状态。

盈利能力分析

公司毛利率为17.12%，同比下降40.44个百分点；净利率为-0.7%，同比下降109.17个百分点，反映出盈利能力明显弱化。三费合计占营收比例为7.48%，同比上升37.41个百分点，费用压力有所增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.87亿元，较上年同期的5.6亿元下降13.05%。应收账款为5101.56万元，同比增幅达119.27%，远超营收增速，回款压力上升。有息负债为1302.44万元，表明公司存在一定债务负担。

每股经营性现金流为-0.06元，同比下降340.15%，现金流状况恶化。每股净资产为1.38元，与去年同期持平，同比微降0.08%；每股收益为0元，同比下降78.33%。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注应收账款和存货情况。应收账款/利润比率高达1009.11%，显示利润质量偏低。存货/营收比率达187.51%，存货积压风险较高，可能影响未来周转效率与资产流动性。

综合评价

尽管威帝股份营业收入实现快速增长，但盈利能力持续下滑，毛利率、净利率双降，且扣非净利润接近盈亏平衡点。叠加应收账款快速攀升、经营性现金流转负以及高企的存货水平，公司面临较大的运营与财务风险。虽然现金储备较为充足，短期偿债能力较强，但仍需警惕资产质量和盈利可持续性问题。

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