南矿集团（001360）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期南矿集团（001360）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.18亿元，同比上升2.3%，归母净利润5627.83万元，同比下降12.29%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.34亿元，同比上升26.35%，第三季度归母净利润1520.05万元，同比上升21.55%。本报告期南矿集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达888.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.59%，同比减1.83%，净利率10.3%，同比减10.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计8630.71万元，三费占营收比13.97%，同比增0.9%，每股净资产6.95元，同比增1.98%，每股经营性现金流-0.06元，同比增49.86%，每股收益0.28元，同比减15.15%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.01%，资本回报率不强。去年的净利率为8.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.04%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.45%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.04%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达888.4%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司近期营收与利润出现波动，主要原因是什么？是否与行业趋势有关？
答：公司近期营收与利润出现一定波动，主要系公司基于自身战略调整，主动放弃大型集成设备业务，这类业务大多运用于EPC项目，该类项目的特点是订单金额相对较大，但利润率相对较低，对公司利润的增长贡献率相对较小，转而聚焦于高毛利的设备销售与后市场服务。这一调整虽短期内对财务表现造成一定影响，但有利于公司长期健康发展与风险控制。目前公司订单储备充足，同比增长明显，预计未来将逐步体现在收入确认中。

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