中材国际（600970）2025年三季报财务分析：营收净利微增但扣非净利下滑，现金流与应收账款风险需关注

近期中材国际（600970）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中材国际（600970）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入329.98亿元，同比增长3.99%；归母净利润为20.74亿元，同比增长0.68%；扣非净利润为18.51亿元，同比下降9.74%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为113.22亿元，同比增长4.48%；第三季度归母净利润为6.53亿元，同比下降1.18%；第三季度扣非净利润为6.12亿元，同比下降5.73%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所承压。2025年三季报毛利率为17.18%，同比下降8.91个百分点；净利率为6.76%，同比下降1.32个百分点。尽管归母净利润小幅增长，但扣非净利润明显下滑，反映出主业盈利能力减弱。

每股收益为0.79元，与上年同期持平；每股净资产为8.45元，同比增长10.23%，显示股东权益稳步提升。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为18.14亿元，三费占营收比例为5.5%，同比下降19.16%，表明公司在成本控制方面取得一定成效。

资产端，货币资金为68.64亿元，较上年同期增长12.74%；应收账款为112.26亿元，同比下降2.60%；有息负债为71.55亿元，同比增长14.18%，债务压力略有上升。

现金流与风险提示

现金流状况不容乐观。每股经营性现金流为-0.24元，同比减少143.53%，远低于去年同期水平，反映经营活动现金回笼能力显著下降。

财务风险方面，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达376.32%，存在较大的回款风险。此外，货币资金/流动负债比率仅为38.17%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为12.45%，短期偿债能力偏弱，需重点关注流动性管理。

主营构成与投资回报

从主营收入构成来看，具体细分数据未在材料中提供，无法进一步拆解业务结构。

投资回报方面，公司去年ROIC为11.33%，高于近十年中位数9.9%，但相较高点仍属一般水平。历史最低ROIC出现在2016年，为5.15%，长期资本回报稳定性一般。

分红预期

公司预估股息率为4.98%，具备一定分红吸引力，但在现金流紧张背景下，未来分红可持续性值得关注。

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