北方导航（600435）三季报营收与利润大幅增长，但应收账款高企与现金流压力需警惕

近期北方导航（600435）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

北方导航（600435）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和盈利能力实现显著提升。截至报告期末，公司营业总收入达24.68亿元，同比增长210.01%；归母净利润为1.25亿元，同比上升268.83%；扣非净利润为1.17亿元，同比增长231.12%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入7.65亿元，同比增长52.12%；归母净利润为829.89万元，同比大幅上升1681.27%；扣非净利润为546.37万元，同比增长277.36%。

盈利能力与费用控制

尽管收入和利润快速增长，公司毛利率为20.32%，同比下降34.97%。净利率为4.52%，同比提升147.2%。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.97亿元，三费占营收比例为7.98%，同比下降66.27%，反映出公司在成本控制方面取得明显成效。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司货币资金为10.98亿元，同比增长34.12%；应收账款为46.95亿元，同比上升34.64%，增幅显著高于营收增速；有息负债为764万元，同比下降68.00%，显示公司债务压力较小。

股东回报与现金流

每股净资产为1.93元，同比增长11.19%；每股收益为0.08元，同比增长262.93%；每股经营性现金流为-0.13元，虽仍为负值，但同比改善82.28%。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但需关注潜在风险。财报分析工具指出，公司应收账款与利润之比高达7951.78%，表明回款能力存在较大压力。此外，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为5.15%，现金流状况较为紧张，可能影响短期偿债能力和运营稳定性。

业务模式与投资回报

公司ROIC（投入资本回报率）在上年度为2.13%，低于历史中位数水平4.33%，反映资本使用效率偏低。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，长期可持续性需进一步观察其核心技术转化与市场拓展能力。

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