广西能源（600310）：2025年三季报净利润大幅下滑，债务与盈利能力压力凸显

近期广西能源（600310）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

广西能源（600310）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现疲软。报告期内，营业总收入为26.35亿元，同比下降9.69%；归母净利润为7821.98万元，同比大幅下降82.6%；扣非净利润为-4680.13万元，同比减少125.13%，由盈转亏。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9.98亿元，同比微增0.04%；归母净利润为1.49亿元，同比下降65.97%；扣非净利润为3424.51万元，同比下降57.75%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。毛利率为22.23%，同比下降21.72个百分点；净利率为7.27%，同比下降61.54个百分点。每股收益为0.05元，同比减少82.59%；每股净资产为2.08元，同比下降10.27%。

三费合计达4.24亿元，三费占营收比为16.08%，同比上升11.84%，显示期间费用压力加大。

偿债与财务结构风险

公司短期偿债压力上升。流动比率为0.5，处于较低水平。有息负债为155.13亿元，较上年同期的140.41亿元增长10.49%。货币资金为25.24亿元，同比增长23.24%。

财报体检工具提示，货币资金/流动负债为38.08%，近3年经营性现金流均值/流动负债为15.45%，显示流动性覆盖能力不足。有息资产负债率为61.43%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达13.92倍，债务负担较重。

经营活动现金流

尽管盈利下滑，但经营活动现金流有所改善。每股经营性现金流为0.84元，同比增长34.44%。现金流入增长主要得益于上年末海上风电机组全容量并网发电，本期电费收入增加，以及票据保证金收回增加。

主要业务板块影响

利润下滑主要原因包括：

• 电力交易市场电价下降，电网售电价走低，自有水电厂来水偏枯导致发电量减少，外购电成本上升，供电板块利润减少；
• 贺江、桂江流域来水减少，叠加广西电力现货市场机制影响，水电需分摊非市场电源反向供电的不平衡资金，水力发电板块利润下滑；
• 火电上网电价下降、发电量减少，火力发电板块利润减少；
• 公司持有的按公允价值计量的其他非流动金融资产收益同比减少。

风电板块受益于海上机组并网，扣非归母净利润同比增加377.78万元，成为少数正向贡献板块。

此外，公司本部应收款项坏账转回带来2020.93万元利润增加，财务费用同比减少1426.28万元。非经常性损益方面，金融资产公允价值变动使归母净利润同比减少18381.34万元，而出售环球新材国际股票及相关税务转回带来6216.34万元正向影响。

资产重组与投资动向

公司拟以所持国海证券3.23%股权置换广西能源集团持有的国能北海30%股权，相关工作正在推进。目前已出售环球新材国际股票9220万股，成交金额4.59亿港元，尚持有1580万股。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金对流动负债覆盖不足；
• 债务结构：高有息负债与低流动比率并存；
• 应收账款风险：应收账款/利润比例高达955.31%，回款质量承压。

综上，广西能源在2025年前三季度面临盈利能力下滑、主业承压、债务结构紧张等多重挑战，虽部分新兴板块显现积极信号，但整体财务健康度仍需警惕。

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