乖宝宠物（301498）：2025年前三季度营收净利双增，但Q3利润下滑且费用压力上升

近期乖宝宠物（301498）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

乖宝宠物（301498）发布的2025年三季报显示，公司整体营收与净利润实现同比增长。报告期内，营业总收入达47.37亿元，同比增长29.03%；归母净利润为5.13亿元，同比增长9.05%；扣非净利润为4.93亿元，同比增长11.26%。

然而，单季度数据显示，第三季度业绩出现分化。第三季度营业总收入为15.17亿元，同比增长21.85%；但归母净利润为1.35亿元，同比下降16.65%；扣非净利润为1.25亿元，同比下降17.74%，显示出盈利端在当季承压。

盈利能力分析

公司毛利率为42.83%，较去年同期提升2.02个百分点，表明产品盈利能力有所增强。但净利率为10.84%，同比减少15.6%，反映出在收入增长的同时，净利润转化效率下降。

费用与资产状况

销售、管理及财务费用合计为12.92亿元，三费占营收比例为27.28%，同比上升12.63%，费用增速显著高于营收增速，可能对公司利润形成挤压。

货币资金为6.35亿元，较去年同期的8.38亿元下降24.19%。与此同时，有息负债由上年同期的638.61万元大幅增至1.85亿元，增幅达2802.99%，显示公司债务负担明显加重。

应收账款为3.98亿元，较去年同期的3.96亿元基本持平，增长仅为0.70%，说明回款情况稳定。

股东回报与现金流

每股净资产为11.19元，同比增长9.61%；每股收益为1.28元，同比增长8.47%；每股经营性现金流为1.24元，同比增长25.58%，表明公司在股东价值积累和经营活动现金创造方面表现良好。

业务模式与投资回报

据分析工具显示，公司去年ROIC为15.26%，资本回报较强；上市以来中位数ROIC为10.72%，整体投资回报较好。但公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其增长可持续性。

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