侨源股份（301286）盈利能力显著提升，三费占比下降但应收账款需关注

近期侨源股份（301286）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，侨源股份营业总收入达7.97亿元，同比增长8.75%；归母净利润为1.81亿元，同比增长40.54%；扣非净利润为1.72亿元，同比增长39.19%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.67亿元，同比增长5.57%；归母净利润为6343.57万元，同比增长16.88%；扣非净利润为6288.01万元，同比增长15.42%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。报告期内毛利率为36.23%，同比增幅达16.36%；净利率为22.7%，同比增幅为29.23%。

每股收益为0.46元，同比增长41.82%；每股净资产为4.77元，同比增长10.28%；每股经营性现金流为0.38元，同比增长16.01%。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为6250.1万元，三费占营收比例为7.85%，同比下降8.31个百分点，反映出公司在期间费用控制方面有所优化。

资产与负债状况

货币资金为2.73亿元，较去年同期的1.7亿元增长60.22%；有息负债为2917.3万元，相比2024年同期的9520.96万元大幅下降69.36%，显示债务压力明显减轻。

应收账款为1.83亿元，较上年同期的1.88亿元略有下降，降幅为2.89%。

投资回报与风险提示

公司去年ROIC为8.16%，虽处于历史较低水平，但仍保持正向回报。上市以来中位数ROIC为20.21%，整体投资回报良好。历史净利率为14.57%，表明产品附加值较高。

需关注的风险点在于应收账款与利润的比例较高，已达到122.6%，可能对公司现金流造成一定压力，建议持续跟踪其回款情况。

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