威尔高（301251）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长但现金流承压

近期威尔高（301251）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

威尔高（301251）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达11.22亿元，同比增长51.93%；归母净利润为6979.33万元，同比增长48.1%；扣非净利润为6833.69万元，同比增长76.39%，盈利能力持续增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.07亿元，同比增长41.33%；归母净利润为2459.08万元，同比增长175.75%；扣非净利润为2396.93万元，同比增长141.03%，表明公司在当季实现了加速增长。

盈利能力分析

公司毛利率为20.41%，较上年同期提升1.1个百分点，反映出产品或服务的盈利空间有所改善。净利率为6.22%，同比下降2.52个百分点，尽管收入和利润快速增长，但整体利润率略有下滑。

每股收益为0.52元，同比增长48.57%；每股净资产为11.65元，同比增长4.8%，显示出股东权益稳步提升。

成本与费用控制

销售、管理及财务费用合计为6617.25万元，三费占营收比例为5.9%，同比下降9.86%，体现出公司在期间费用控制方面取得积极成效。

资产与负债状况

应收账款为4.3亿元，同比增长65.61%，增速高于营业收入增长，需关注回款风险。有息负债为4.96亿元，同比增长62.09%，债务规模扩张较快。

货币资金为7.74亿元，同比下降10.37%，流动性有所下降。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.82元，同比减少207.05%，由正转负，反映出现金流压力加大。尽管净利润大幅增长，但经营活动产生的现金流入未能同步改善。

财报体检工具提示：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.06%，建议关注公司现金流状况；应收账款/利润已达769.57%，存在较高回款风险。

投资回报与商业模式

公司去年ROIC为2.86%，资本回报率偏低，虽历史上中位数ROIC为15.8%，但最新年度表现明显弱化。业务模式依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及其带来的资金压力。

综上所述，威尔高在2025年前三季度实现了收入与利润的快速增长，成本控制良好，但应收账款快速上升、经营性现金流恶化以及较低的资本回报率仍构成潜在风险点。

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