中国电信（601728）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中国电信（601728）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3942.7亿元，同比上升0.59%，归母净利润307.73亿元，同比上升5.03%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1248.48亿元，同比下降0.91%，第三季度归母净利润77.56亿元，同比上升3.6%。本报告期中国电信盈利能力上升，毛利率同比增幅1.07%，净利率同比增幅4.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.31%，同比增1.07%，净利率7.8%，同比增4.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计664.14亿元，三费占营收比16.84%，同比减1.21%，每股净资产5.01元，同比增2.16%，每股经营性现金流0.95元，同比减10.37%，每股收益0.34元，同比增6.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为4.36%,原因:公司持续深耕应用基础研究，聚焦网络、云及云网融合、人工智能、量子/安全方向，加强关键核心技术攻关。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.43%，历来资本回报率一般。去年的净利率为6.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.9%，投资回报一般，其中最惨年份2008年的ROIC为0.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.36%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达209.91%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在348.94亿元，每股收益均值在0.38元。

持有中国电信最多的基金为工银文体产业股票A，目前规模为50.16亿元，最新净值3.409（10月21日），较上一交易日上涨0.98%，近一年上涨19.49%。该基金现任基金经理为修世宇。

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