光莆股份（300632）2025年三季报简析：净利润同比下降38.35%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期光莆股份（300632）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.19亿元，同比下降3.32%，归母净利润4420.97万元，同比下降38.35%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.18亿元，同比下降0.62%，第三季度归母净利润2413.66万元，同比下降8.38%。本报告期光莆股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达332.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.98%，同比减15.98%，净利率6.82%，同比减37.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.13亿元，三费占营收比18.25%，同比增13.83%，每股净资产5.86元，同比减3.11%，每股经营性现金流-0.07元，同比减175.27%，每股收益0.14元，同比减38.34%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.34%，资本回报率不强。去年的净利率为6.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.25%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.15%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.94%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达332.95%）

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