ST聆达（300125）：营收大幅增长但盈利能力持续承压，债务与现金流风险凸显

近期*ST聆达（300125）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，ST聆达营业总收入为8909.23万元，同比上升83.47%。归母净利润为-1.28亿元，相比去年同期的-5.7亿元，同比上升77.54%；扣非净利润为-1.12亿元，同比上升76.64%，亏损幅度显著收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2916.24万元，同比上升111.37%；归母净利润为-2308.93万元，同比上升94.25%；扣非净利润为-1694.36万元，同比上升95.56%，显示当季亏损继续改善。

盈利能力与费用控制

尽管营收增长明显，公司盈利能力仍处于严重负值区间。报告期内毛利率为-5.08%，同比提升92.61个百分点；净利率为-143.16%，同比提升87.8个百分点。整体三费（销售、管理、财务费用）合计为5034.49万元，占营业收入比例为56.51%，较上年同期的249.17%大幅下降77.32%，反映出公司在费用压缩方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司有息负债达8.35亿元，较2024年同期的3.63亿元增长130.31%；货币资金为8328.04万元，同比增长312.77%。然而，流动比率仅为0.15，短期偿债能力极弱。财报体检工具指出，货币资金/流动负债仅为7.09%，近三年经营性现金流均值/流动负债为11.66%，现金流覆盖能力严重不足。

此外，公司有息资产负债率为91.08%，债务负担沉重，财务结构风险较高。

股东权益与运营效率

每股净资产为-2.49元，同比减少322.2%；每股收益为-0.48元，同比上升77.55%；每股经营性现金流为-0.09元，同比减少737.02%，反映股东权益持续恶化且经营活动现金流出压力加大。

应收账款由1.78亿元下降至1.05亿元，同比下降41.10%，在一定程度上缓解了资产周转压力。

综合评价

虽然ST聆达在2025年前三季度实现营收翻倍式增长，亏损大幅收窄，费用管控效果显著，但公司仍深陷亏损泥潭，毛利率和净利率均为负值，资本回报长期低迷（历史中位数ROIC为-2.54%），叠加高杠杆、低流动性及持续为负的经营性现金流，整体财务风险依然突出，需重点关注其债务偿还能力与现金流稳定性。

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