春风动力（603129）2025年三季报财务分析：营收利润双增，盈利能力稳健但应收账款风险上升

近期春风动力（603129）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

春风动力（603129）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持较快增长。报告期内，营业总收入达148.96亿元，同比增长30.1%；归母净利润为14.15亿元，同比增长30.89%；扣非净利润为13.5亿元，同比增长28.61%，反映出公司核心盈利能力持续增强。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入50.41亿元，同比增长28.56%；归母净利润为4.13亿元，同比增长11.0%；扣非净利润为3.99亿元，同比增长10.09%。尽管利润增速较收入增速有所放缓，但仍维持正向增长。

盈利能力分析

公司2025年前三季度毛利率为27.62%，同比下降9.33个百分点；净利率为9.96%，同比提升1.43个百分点。在毛利率下滑背景下，净利率仍实现增长，表明公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为13.01亿元，三费占营收比例为8.73%，同比下降24.31%，体现出较强的费用管控能力。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为92.36亿元，较上年同期的64.26亿元增长43.74%，现金储备充裕，流动性良好。

每股净资产为47.21元，同比增长23.4%；每股收益为9.29元，同比增长29.75%；每股经营性现金流为21.02元，同比增长41.73%，显示出公司股东权益稳步提升，且经营活动产生现金流的能力显著增强。

风险提示：应收账款增长较快

报告期末应收账款为19.99亿元，较上年同期的14.5亿元增长37.83%，增速高于营业收入和净利润增速。财报体检工具指出，应收账款与利润之比已达135.79%，需重点关注回款风险及潜在坏账压力。

此外，有息负债为2526.24万元，较上年同期的1314.6万元增长92.17%，虽绝对值较低，但增幅明显，未来需关注债务结构变化。

主营构成与业务模式

从现有信息看，公司未披露具体主营业务分类的收入与利润构成数据。根据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为22.17%，资本回报率表现强劲；上市以来中位数ROIC为15.12%，长期投资回报良好。2018年最低ROIC为8.17%，亦处于合理水平。

公司业绩主要由营销驱动，该模式可持续性需结合市场拓展、品牌影响力及渠道效率进一步评估。

综合评价

春风动力2025年前三季度营收与利润同步快速增长，费用控制有效，现金流表现优异，整体财务状况健康。但应收账款增速偏高，已超过同期利润规模，可能带来一定运营风险，建议持续跟踪其信用政策与回款情况。

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